上市公司盈余管理对股价崩盘风险的影响

• 作 者: 王智瑶
• 出 处: 南京理工大学
• 发表日期: 2020年06期
• 关键词: 应计盈余管理 真实盈余管理 股价崩盘风险 监督机制

在全球资本市场迅猛发展的背景下,股价暴涨暴跌已经成为一种常见的现象。尤其是暴跌引起的股价崩盘会扰乱市场的稳定运作,进而危害到国家实体经济。而在我国目前的会计核算中,会计人员会不可避免地出现主观的判断与估计,正是这种主观性偏差赋予了盈余管理行为操纵的空间。为了实现自身利益最大化,公司管理层倾向于利用盈余管理来隐瞒不利信息,造成股票价格的高估。随着时间的推移,等到某个临界点,这些不利消息会集中爆发,引起外部投资者的恐慌,股票被大量抛售,股价崩盘的现象便出现了。在此背景下,以盈余管理为切入点,剖析其对股价崩盘风险的影响具有重要意义。本文以我国A股上市公司为样本,采集了2007-2017年的相关数据,最终筛选出14692个观测变量。以应计盈余管理和真实盈余管理为解释变量,以股价崩盘风险为被解释变量,构建多元线性回归模型来考察应计盈余管理和真实盈余管理对股价崩盘风险的影响作用。同时还检验了内外部监督机制是否弱化了盈余管理对股价崩盘风险的影响。实证结果表明,无论是应计盈余管理还是真实盈余管理,都对股价崩盘风险具有显著的正向影响,并且分析师跟踪这种外部监督机制能够有效减轻应计盈余管理对股价崩盘风险的影响,但并不能减轻真实盈余管理对股价崩盘风险的影响。而国有持股这种内部控制机制可以降低应计盈余管理和真实盈余管理对股价崩盘风险的影响。因此,只有同时完善内部和外部监督机制,才能实现对投资者利益的有效保护。