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随着生态环境保护和可持续发展要求的不断提高,绿色金融作为促进经济变革和发展的重要手段,引起了国内外的高度重视。绿色金融体系中,绿色债券是其中最具有发展潜力的部分之一。然而,在我国目前债券市场中,普通债券在发行规模方面占据绝对优势,绿色公司债券在发行市场中占比仅为2.1%,与未来庞大的绿色直接融资需求并不匹配。此外,绿色公司债券的市场发行活跃度有待提升,债券市场的直接融资渠道优势未能完全显现。一方面,市场有限,发行量和作用有限。绿色债券的发行主要是基于“示范效应”,而这种效应并没有有效地鼓励企业、金融中介机构和投资者等利害关系方的参与;另一方面,各地绿色债券市场之间存在着明显的不平衡,北京以外的公司在绿色公司债券发行中所占的比例较低。如何有效地增强企业对绿色债券的贡献、提高整个市场的活力是推进绿色金融工作的当务之急。大力发展绿色债券市场,就微观角度而言,有助于绿色企业实现直接融资,降低融资成本;就宏观角度而言,可以从市场角度帮助推进供给侧改革,转变经济发展方式,实现绿色高效发展。在国家大力支持绿色金融发展,市场建设加速推进的背景下,对于企业发行绿色公司债券进行深入研究,具有重要的理论和实践指导意义。嘉化能源绿色债券是境内第一只由民营企业成功发行的绿色债券,本文首先介绍了浙江嘉化能源化工有限公司发行绿色债券的基本情况。其次,阐述了绿色债券发行风险、发行成本和发行效益。发行风险方面,论述了信用风险、财务流动性风险、利率风险三个主要风险因素;发行成本方面,归纳了嘉化能源绿色债券发行面临的利率成本、认估成本和机会成本;发行收益方面,利用事件研究法,基于股票超额收益率分析资本市场对于该事件的反应,由此对企业的声誉效益进行了着重分析,此外也对其具体的环境效益进行了梳理。最后,总结了该企业发行绿色债券的创新之处。通过总结嘉化能源发行绿色债券的有效做法,归纳其对我国企业发行绿色债券的相关启示。本文的创新在于,基于企业作为发行人的研究角度,系统梳理总结嘉化能源绿色债券的发行过程,为广大绿色企业运用绿色公司债融资提供借鉴,拓宽当前绿色债券案例研究的广度。本文认为,本次发行绿色公司债券风险水平总体较低,帮助企业节约了财务成本,具有可量化的声誉效益与环境效益,降低了能源化工污染物排放,为我国环保事业做出了贡献。因此,其成功经验对其他企业具有一定的借鉴意义。申请发行绿色债券的企业,应当:强化绿色债券发行效益的认识,提高主动性;选择具有可量化减排效果的绿色项目,以提高审批通过率;注重声誉效益,吸引绿色偏好投资者。充分利用绿色债券的支持政策,选择资质良好的第三方认股机构,增强企业社会责任感,实现生态效益与环境效益的统一。