【摘 要】
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发展数字创意产业已成为各国扩容提质消费内容、转变经济增长方式、转换新旧发展动能的重大战略与主要举措之一，“十三五”时期我国数字创意产业迎来了发展的重要时期，其良性发展需要资金的支持。然而，作为产业的微观主体，数字创意企业仍然存在一定的资金瓶颈和金融支持乏力问题，数字创意企业大多以知识、信息、版权等作为主要资产，缺乏有形资产抵押物，创意产品形成过程中充满不确定性，资金需求量大，投资回报周期长，不易得
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发展数字创意产业已成为各国扩容提质消费内容、转变经济增长方式、转换新旧发展动能的重大战略与主要举措之一，“十三五”时期我国数字创意产业迎来了发展的重要时期，其良性发展需要资金的支持。然而，作为产业的微观主体，数字创意企业仍然存在一定的资金瓶颈和金融支持乏力问题，数字创意企业大多以知识、信息、版权等作为主要资产，缺乏有形资产抵押物，创意产品形成过程中充满不确定性，资金需求量大，投资回报周期长，不易得到金融资本的资金青睐。在融资难、融资贵等资金有限情况下，研究数字创意企业的融资效率及其影响因素，对于提升其资金筹集和配置能力，使金融资本能够有效促进我国数字创意企业发展，从而实现企业价值最大化有着重要意义。
本文通过对融资效率、数字创意企业的相关文献进行梳理，选择合适的投入产出指标和影响因素变量，运用DEA模型测度分析2015-2018年287家数字创意企业的融资效率，并采用Tobit模型进一步分析了政府干预、金融发展和公司治理对数字创意企业融资效率的影响作用。研究发现：(1)我国数字创意企业融资效率总体水平不高，只有少数企业达到了最优，部分企业存在投入冗余和产出不足的问题，融入资金没有得到有效的利用；但受政策红利影响，数字创意企业的融资效率呈现稳步提升的趋势。(2)从效率分解来看，纯技术效率维持在较高水平，规模效率提升幅度较大，数字创意企业普遍处于规模报酬递增状态，但规模效率得到改善的同时纯技术效率均值和有效决策单元数均有所下降，影响了融资效率的整体提升；从融资方式来看，债权融资效率高于股权融资效率；从区域差异来看，西部地区数字创意企业融资效率最高，东部地区次之，中部地区相对较低。(3)政府干预、金融发展、公司治理是影响数字创意企业融资效率的重要因素，对数字创意企业的融资效率均产生正向影响。
本文结合实证结果，从优化金融生态环境、增强企业融资保障、提升企业资本运作能力等方面提出管理建议，研究成果可望为企业融资效率研究提供新的理论视角，也为我国数字创意企业提升融资效率的管理实践提供参考。
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