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中国保险市场正处于日益繁荣阶段,传统承保业务的快速发展为保险资金投资提供了充足的资金来源,保险资金的投资渠道也随着资本市场的发展和政策的放宽越来越多样化。保险资金投资于不动产的呼声也越来越高,尽管09年颁布的《保险法》已经允许保险资金投资不动产,但是相关细则未出台,致使保险资金迟迟不能进入不动产领域。要使保险资金稳健的进入不动产领域,还任重而道远,2011年的民生任务保障房建设成为我国保险资金投资不动产的试点。作为投资组合的一个实际应用,保险资金的投资也不可避免的面临着一系列风险。时下流行的VaR方法从其诞生的初期开始就在风险管理领域受到广泛重视,将VaR方法融入到保险资金投资中,符合保险资金投资的安全性、盈利性和流动性的要求,因此,国内外对这方面展开了广泛的探讨。本文正是基于VaR方法的内涵,从VaR方法的角度对保险资金投资进行了研究。本文总共分为五章。第一章为导论部分,主要介绍本文的研究目的与意义、研究思路、研究的创新与不足。分析了目前我国保险资金运用的现状,投资渠道过窄同时收益率过低,未能真正发挥保险资金投资的作用。保险公司资产负债结构严重不匹配,投资结构也不合理,保险公司承担的风险很大。保险资金投资不动产领域相对陌生,可参考数据不多,对保险资金进入不动产领域进行风险研究是非常必要的。从对VaR模型研究的文献中,了解了当下风险控制的计算方法。第二章,基于资产负债匹配问题,保险资金的来源和偿付期限对运用的结构和投资期限有重要影响,阐述了我国保险资金的来源主要是保费收入和投资人的资本金。保险资金的运用涉及广大投保人的利益,因此安全性必须摆在第一位,同时又要同流动性和收益性实现良好的结合。我国现有保险资金投资渠道包括了银行存款、债券、投资基金、股票和不动产等其他领域。保险资金的有效运用,不仅是为保险公司带来利润,而且某些保险产品具有分红性质,和保险资金的投资收益率也息息相关,也影响保险客户的收益。同时保险资金投资收益,还会支持承保业务的积极发展,完善产品开发。再者,不动产行业和保险业跨度较大,有必要阐述不动产自身的特点,回顾我国保险投资的历史进程,分析得出保险资金投资于不动产的必要性和可行性。第三章则着重于比较分析,吸取国外先进的经验很重要,有选择的分析了以保险业具有代表性的美国、日本和英国三个保险发达国家的保险投资组合状况。并对国外保险投资的经验做了总结,得出了对我国保险资金投资的启示。第四章,VaR方法运用广泛,但是原理易懂,且整个计算过程并不十分复杂首先,结合我国具体国情和金融环境,对保险资金投资于不动产的可能风险进行了预测,也是为保险资金投资不动产敲响警钟。其次,对VaR模型进行了概念性阐述,包括VaR方法的产生、计算投资组合VaR值和成分VaR值等分析工具。接着,构建中国保险资金投资的模型,利用搜集的资本市场的历史数据,包括国债、股票、银行存款和基金四种主要投资形式,运用Excel及SPSS统计软件,得出各资产的收益率序列以及标准差等数据。最后,计算了保险资金投资组合的VaR和成分VaR指标并进行了相关的分析研究。因为我国保险资金还未真正规模投资于不动产,所以在本文中先假设我国保险资金加入不动产投资的比例为2%,收集了我国国房景气指数,以此为基础,计算包含不动产投资在内的组合VaR值和成分VaR值,根据模型的计算结果分析风险。作为数理统计分析方法,VaR方法也有自身的局限性,再加上我国资本市场所能得到的历史数据并不庞大,风险简化,也会影响模型分析的结果。因此,利用VaR模型分析我国保险资金投资只是一个辅助手段,提供一个参考意见,保险公司做投资决策当然不仅仅依靠数理分析,面对复杂多变的资本市场,高素质有丰富经验的投资人才是不可缺少的。最后,第五章针对我国保险监管手段提出了小小的建议,保险公司不断发展,金融环境也在发生变化,那么监管手段也应当与时俱进,利用网络信息技术,实现科学监管、创新监管。保险公司投资于不动产最重要的就是安全稳健,因此选择合适的投资模式,对投资的可行性分析是非常重要的。只有做好前期准备,规避风险,才能在一旦实际风险发生时做到快速有序的处理。总的来说,我保险资金进入不动产领域的未来收益是可观的,只是前期各家保险公司可能会谨慎投资同时对政策抱以观望的态度。保险资金投资不动产的比例,将经过市场的自身调节,最终达到趋于稳定的水平。我国保险市场将朝着“做大做强”的目标稳步前进。