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近年来，资本结构动态调整已成为资本结构领域的一个重要研究内容。然而，现有研究大多是建立在投资者与管理者理性的假设下进行的。至上个世纪80年代以来，几乎每隔10年就会出现区域性或者波及世界范围的金融危机，人们逐渐认识到真实的资本市场中的参与者是非理性的。
为了突破现有的研究范式，本文从行为金融理论的角度，逐步放宽“理性人”假设，研究投资者非理性和管理者非理性对企业资本结构调整速度的影响。首先，基于管理者理性的前提，实证分析投资者情绪对资本结构调整速度的影响及其中介效应的作用机制。当投资者情绪上升时，包括股票资产在内的金融资产价格会上涨，对于企业来说，所拥有的净资产增加，可供信贷抵押的资产增多，信贷能力增强。投资者情绪上升，股价容易被高估，此时发行股票能够获得更多的资金。理性的管理者可以利用投资者情绪上升的有利时机，积极调整企业的资本结构不断趋近目标水平。其次，放宽管理者理性假设，当管理者自信水平不同时，分析投资者情绪对资本结构调整速度的差异性影响。最后，研究投资者情绪和管理者过度自信对资本结构调整速度的综合影响。
通过实证分析，得出以下结论：一是，投资者情绪正向影响资本结构的调整速度，促进作用为3.97%。并且，股票错误定价是投资者情绪正向影响资本结构动态调整的重要中介渠道。二是，依据管理者自信水平不同进行分组分析发现，管理者非过度自信组，投资者情绪对资本结构调整速度的促进作用为22.34%；而管理者过度自信组，投资者情绪对资本结构调整速度的正向影响仅为3.43%，说明管理者过度自信时，投资者情绪对资本结构调整速度的正向影响会显著减弱。三是，将投资者情绪和管理者过度自信放入同一模型中，二者交叉项的回归系数显著为正，说明了管理者过度自信的负向影响超过了投资者情绪的正向影响，在二者共同作用下，资本结构调整速度有所下降。然后，基于本文的研究结论提出相关政策建议：首先，创造良好的融资环境，完善权益和债务融资渠道；其次，提高管理者的资本结构优化意识；最后，虽然投资者情绪有利于资本结构动态调整，但我国资本市场中个人投资者参与度高，依然要加强个人投资者的教育培训，谨防投资者的非理性情绪引起资本市场的剧烈波动。
为了突破现有的研究范式，本文从行为金融理论的角度，逐步放宽“理性人”假设，研究投资者非理性和管理者非理性对企业资本结构调整速度的影响。首先，基于管理者理性的前提，实证分析投资者情绪对资本结构调整速度的影响及其中介效应的作用机制。当投资者情绪上升时，包括股票资产在内的金融资产价格会上涨，对于企业来说，所拥有的净资产增加，可供信贷抵押的资产增多，信贷能力增强。投资者情绪上升，股价容易被高估，此时发行股票能够获得更多的资金。理性的管理者可以利用投资者情绪上升的有利时机，积极调整企业的资本结构不断趋近目标水平。其次，放宽管理者理性假设，当管理者自信水平不同时，分析投资者情绪对资本结构调整速度的差异性影响。最后，研究投资者情绪和管理者过度自信对资本结构调整速度的综合影响。
通过实证分析，得出以下结论：一是，投资者情绪正向影响资本结构的调整速度，促进作用为3.97%。并且，股票错误定价是投资者情绪正向影响资本结构动态调整的重要中介渠道。二是，依据管理者自信水平不同进行分组分析发现，管理者非过度自信组，投资者情绪对资本结构调整速度的促进作用为22.34%；而管理者过度自信组，投资者情绪对资本结构调整速度的正向影响仅为3.43%，说明管理者过度自信时，投资者情绪对资本结构调整速度的正向影响会显著减弱。三是，将投资者情绪和管理者过度自信放入同一模型中，二者交叉项的回归系数显著为正，说明了管理者过度自信的负向影响超过了投资者情绪的正向影响，在二者共同作用下，资本结构调整速度有所下降。然后，基于本文的研究结论提出相关政策建议：首先，创造良好的融资环境，完善权益和债务融资渠道；其次，提高管理者的资本结构优化意识；最后，虽然投资者情绪有利于资本结构动态调整，但我国资本市场中个人投资者参与度高，依然要加强个人投资者的教育培训，谨防投资者的非理性情绪引起资本市场的剧烈波动。