股票挂钩型结构化产品的设计及定价分析——以中行“10006A”款为例

• 作 者: 王世超
• 机 构: 对外经济贸易大学
• 出 处: 对外经济贸易大学
• 发表日期: 2012年期
• 关键词: 股票挂钩型 结构化产品 期权定价 Monte Carlo模拟 产品设计

股票挂钩型产品(Equity Linked Product)是结构化产品中的一种，它的主要特点是把固定收益证券和股票期权结合在一起，股票挂钩型产品的创新和设计可以使投资者获得相对较高的收益，通常高于固定收益产品，它甚至可以根据投资者的需要进行个性化设计，来分散特定的不同风险，它现今在全球金融市场上的交易非常活跃，也是银行现在最具有发展潜力的业务之一。　　
由于结构化理财产品，尤其是股票挂钩型结构化产品，最早是产生于欧美等金融市场相对发达的地区，所以对这方面的研究多来自于欧美等发达国家，在我们香港与台湾地区对此也有一定的研究，但从中国大陆来说，结构化产品的设计与定价方面的研究还比较欠缺，因此在前人研究的基础上学习和探讨结构化产品的设计与定价是非常有必要和有意义的。　　
本文将着重对股票挂钩型这一结构化产品的定价作一探讨，通过回顾股票型产品在国际和国内的发展过程，对我国银行业理财产品市场上股票挂钩型产品发展和现状进行梳理和总结，研究它们的各种类型及特点，探讨产品的结构设计、参数设计、产品定价模型等，然后建立产品定价模型，进而选取我国市场上存在的此类产品进行分析。　　
本文的主体部分在于股票挂钩型产品的设计与定价，产品的定价主要分为固定收益部分和期权部分的定价，期权部分的定价是关键，在对期权的定价上主要运用了Monte Carlo模拟方法进行定价，MonteCarlo模拟具有相对简单操作性强且准确性较高的特点。在定价模拟中选取了中国银行的“10006A”款股票挂钩型结构化产品为例进行定价研究。在对产品设计和定价时需要考虑的因素有很多，比如挂钩股票的相关性、市场风险等，这些因素对产品设计和定价带来的影响也是将来的重要研究方向。