【摘 要】
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为缓解我国非金融企业债务压力,2016年10月国务院发布了《关于市场化银行债权转股权的指导意见》(简称《指导意见》),鼓励企业采用市场化债转股方式降低杠杆率。与1999年国企
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为缓解我国非金融企业债务压力,2016年10月国务院发布了《关于市场化银行债权转股权的指导意见》(简称《指导意见》),鼓励企业采用市场化债转股方式降低杠杆率。与1999年国企改革中的政策性债转股不同的是,此次债转股以市场化、法制化为导向,从转股企业的筛选、转股比例、入股资产质量与股权退出等多方面提出了新的设想和规定,与此同时,在实施的过程中也遇到了许多法律制度与市场条件的制约。作为参与了两轮债转股的企业,云锡集团在两轮过程中也展现出了显著不同的特征也对其造成了不同的影响。本文通过研究债转股相关理论,总结我国市场化债转股现状并与首轮债转股对比,分析制约市场化债转股发展的因素。并以云锡集团债转股项目为例,重点研究其在本轮市场化债转股中的表现,得出其在市场化程度与交叉型债转股等方面存在优势,同时也面临着资金筹集缓慢与股权退出困难的挑战。本文通过总结云锡集团债转股经验得到教训和启示,提出在今后的市场化债转股中不仅要充分借鉴发挥云锡集团债转股的优势,并且针对制约因素,采用引入债转股企业信用评价体系,降低银行资本充足率要求,建立债转股股权过渡市场等政策和方法进行应对。
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