论文部分内容阅读
本文通过分析开放式基金投资者申购赎回行为的影响因素发现，开放式基金的历史业绩，而非本期业绩，是影响基金净申购率的关键因素。通过将净申购分解为申购和赎回两个过程，本文发现，历史业绩对申购和赎回的影响是完全不同的。具体而言，历史业绩越好的基金，本期的申购率就越高，同时赎回率也越高。反之亦然。本文采用经济学中的期望效用理论，综合了投资者预期的影响，从基金持有人和现金持有人这两种不同类型的投资者角度出发对此现象进行了解释。此外，本文也发现随着基金申购赎回表现的不同，本期相对于前一期的业绩表现也呈现出不同的变化趋势，进一步分析发现这一结果和开放式基金的短期业绩反转有关。此外，本文也对影响开放式基金申购赎回的其它因素进行了考察，发现开放式基金的分红，基金净资产规模，前一期的申购赎回和基金的系统风险也会对开放式基金的申购赎回产生影响。