论文部分内容阅读
随着我国市场经济的改革和发展，特别是产权制度改革，企业兼并、股权转让、租赁等交易频繁发生。如何公平合理的对公司进行定价，已经成为投资者进行投资决策的重要基础。公司自由现金流量是公司创造出来的直接财富，是评价公司价值的重要指标之一，其在衡量公司经营绩效及投资价值上的表现更优于净利润、经营活动现金净流量等指标。能够有效刻画上市公司基于价值创造能力的长期发展潜力。
本文主要研究自由现金流量折现法在公司价值评估中的应用，以中海发展股份有限公司(以下简称“中海发展”)为例。运用自由现金流量折现法模型对其进行价值评估。选择中海发展作为研究案例，原因在于海运行业是2008年以来证券市场的一个投资热点，而中海发展是海运行业中龙头公司。
论文首先介绍了公司价值的概念，价值评估的意义和方法。其次，阐述了自由现金流量折现模型的理论框架，包括：经营环境和竞争力分析、财务分析、自由现金流量预测、折现期预测、折现率计算、价值评值；最后，以自由现金流量折现模型的理论框架为基础，理论联系实际，应用竞争力分析模型、“SWOT”分析、财务比率分析、会计报表分析、自由现金流量折现模型。客观全面地分析中海发展的经营环境和核心竞争力、财务状况和经营成果，预测公司自由现金流量，估算公司未来价值。
案例分析结果表明，中海发展经营战略与行业环境一致，公司盈利能力比较强，股票价格合理区间为15.38-22元，具有一定长期投资价值。