【摘 要】
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在过去的十年间,我国政府为了应对国内外各种复杂的政治经济形势和缓解经济下行的压力,不断调整现有的经济政策,使得经济政策面临着较大的不确定性。另一方面,我国经济已经步入“新常态”,经济发展不再一味追求速度而更多的要追求质量和效率,创新已成为驱动我国经济发展的重要源泉。在此背景下,本文试图探讨经济政策不确定性对企业创新的影响效果和作用机理。本文利用Baker et al.(2016)构建的中国经济政策
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在过去的十年间,我国政府为了应对国内外各种复杂的政治经济形势和缓解经济下行的压力,不断调整现有的经济政策,使得经济政策面临着较大的不确定性。另一方面,我国经济已经步入“新常态”,经济发展不再一味追求速度而更多的要追求质量和效率,创新已成为驱动我国经济发展的重要源泉。在此背景下,本文试图探讨经济政策不确定性对企业创新的影响效果和作用机理。本文利用Baker et al.(2016)构建的中国经济政策不确定性指数以及上市公司2007年至2015年的相关数据实证分析了经济政策不确定性对企业创新活动的影响。本文基于企业研发投入和各项专利申请的实证分析结果表明,经济政策不确定性上升促进了企业创新。进一步的异质性分析表明,经济政策不确定上升对企业创新活动的促进作用与企业受到的融资约束、企业的所有权性质、企业的股权集中度因素有关。同时,本文还发现,在利率市场化后期,经济政策不确定性上升对企业创新活动的影响更大。本文的研究结论表明:政府在频繁调整已有的经济政策时要综合考虑其对不同经济活动的影响;政府应该着力构建良好的外部环境如发展健全的金融市场降低融资成本来激励企业进行创新活动;政府应继续深化国有企业改革,鼓励部分领域的国有企业民营化,同时制定相应的措施促使国有企业摆脱政策依赖,加强创新;政府应鼓励优质企业股权收购以缓解股东与管理层的委托代理问题来促进企业创新;政府应继续深入利率市场化改革,减少利率管制,提高社会资金融通效率,增加创新投资规模。
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