【摘 要】
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2008年以来,以美国为中心的世界性金融危机横扫全球,世界各国的股指全面大幅下跌,全球经济增长普遍放缓。在如此复杂的经济形势下,作为微观经济个体的企业来说,要安度危机,必
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2008年以来,以美国为中心的世界性金融危机横扫全球,世界各国的股指全面大幅下跌,全球经济增长普遍放缓。在如此复杂的经济形势下,作为微观经济个体的企业来说,要安度危机,必须优化企业内部结构,改善经营绩效,从而在根本上提高抵抗风险的能力。本文在这样的背景下对我国电力行业上市企业的股权结构对用EVA衡量的经营绩效影响作出研究,以期对优化企业股权结构及提高企业绩效有所帮助。股权结构与企业绩效之间的关系一直是国内外学术界关注和研究的热点课题。股权结构作为企业治理体系的产权基础,是企业利益相关者权利和义务的集中反映,它在很大程度上影响甚至决定企业控制权的配置及治理机制的运作方式,最终影响企业绩效。本文旨在通过研究我国电力行业上市企业股权结构对企业绩效的影响,为电力上市企业股权结构的优化提供实证分析经验。主要内容包括:首先回顾了国内外关于上市企业股权结构与经营绩效关系的相关理论和文献,分析了上市企业股权结构与绩效关系的现状,并以沪深两市的国内电力行业上市企业为样本,运用EVA指标对企业绩效进行衡量,对股权结构与经营绩效之间的相关性进行实证分析,进而揭示两者之间的内在联系。最后提出一些政策性建议。本文的研究结果表明:(1)电力行业上市企业国有股,即第一大股东持股比例较高时,会对企业绩效产生积极影响。(2)前十大股东持股比例较高时,对电力行业上市企业绩效有着积极的影响。(3)一般法人持股比例对电力行业上市企业绩效影响有着显著的增强。(4)流通股合计占股本总比例对企业绩效有着显著的负相关性影响。从而指出通过国有股减持实现国有股的退出,迅速完成国有企业的产权改革暂时还不能大规模进行。本文最后提出三点政策性建议:(1)在保持国有股控股地位的条件下,通过减持股份来降低持股比例。(2)调整第一大股东的持股比例,使控制权适当分散在几个大股东手中。(3)进一步扩大法人股的比例,完善企业股权结构。
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