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实物期权理论是期权定价理论的一种延伸与发展，该理论对于不确定性的投资决策尤为适用。论文以金融期权的相关理论为起点，引入了实物期权的相关概念，分析了金融期权和实物期权的关系，并对实物期权与传统的投资决策方法—NPV法进行了比较，指出NPV法由于无法适当的估计蕴含于投资项目中的管理灵活性的价值而往往容易造成对投资项目的低估；在两个实例中通过使用不同的方法介绍了如何求解实物期权的价值。本文的重点是考察在同时存在不确定性和竞争的情况下，如何用实物期权的理论估算投资项目的价值，为此，文中发展了两个模型，第一个模型是对Dixit & Pindyck的模型的扩展，它通过一个相关的随机变量来考察竞争对项目价值的影响，但没有考虑企业间的相互博弈，文中给出了一个例子详细地说明了该模型的求解并做了敏感性分析；第二个模型是一个不确定情况下的双寡头模型，文中给出了用实物期权方法计算的两企业在处于领导者和跟随者两种不同境况时的价值，并将企业间的相互博弈考虑在内，考察了可能的均衡状态。