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传统的金融理论研究是建立在有效市场假设(the efficient marketshypothesis，EMH)的基础上，但是在实践中EMH却存在巨大挑战，使得很多依赖EMH作为研究前提的结论存在疑问。“羊群效应”就是挑战EMH的异常状况之一。但是在证券市场中，羊群效应的存在性也是学界一直争论的热门话题。本文在回顾国内外对羊群行为研究的相关文献的同时，主要围绕基金行业的投资行为展开实证研究，采用LSV-Wermers模型对从2007年-2012年所有开放式股票基金所持有的所有股票共10期面板数据进行实证分析，实证结果表明我国基金行业的投资行为中存在较为显著的羊群效应。在此基础上，对基金行业按照其投资风格进行分组，分别对成长型基金，价值型基金和平衡型基金应用LSV-Wermers模型进行实证分析，比较三组实证结果可以发现，成长型基金投资行为的羊群效应最为显著，其次为平衡型基金，价值型基金因为数据样本过少其结果不具有代表性。