公司治理结构对绩效影响的实证研究——基于房地产业上市公司数据

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公司的治理结构是否合理直接影响了公司绩效的高低,良好的公司治理能够加大公司内控的力度,提高公司日常经营管理的效率,最终改善公司业绩,实现公司长期稳定的发展。我国自改革开放以后,各行各业迎来了发展的黄金期,房地产行业作为我国经济发展的重要推动力,更是备受关注。但是我国的房地产行业相比于其他行业整体起步较晚,各项管理规范措施以及相关法律法规等还不完善,公司治理作为公司内部管理的核心组成部分,也有待于提高治理效率。尤其是在近几年房地产行业不景气,发展速度缓慢的形势下,公司治理质量的好坏对绩效就显得尤为重要。因此文章利用我国房地产行业2012年至2014年间的上市公司相关数据,对公司治理结构中的各个治理因子与公司绩效之间的关系进行实证研究。  本文前三章阐述相关理论,然后第四章对相关研究变量进行实证研究以检验房地产行业中影响绩效的公司治理变量有多少,最后针对第四章的实证研究结果结合当前房地产行业自身发展前景以及市场环境提出建议。  第一章是本文的绪论部分,介绍我国房地产业上市公司治理结构对绩效影响的相关研究背景以及目的和意义,然后介绍关于公司治理结构方面的国内外相关文献综述以及针对公司治理结构与绩效之间关系研究的国内外相关研究综述,并对上述的所有相关文献综述进行总结。最后阐述文章的整体研究框架以及在研究过程中采用的研究方法等。  第二章主要介绍公司治理方面的相关理论。首先针对关于公司治理结构方面国内外不同时期不同学者的主要代表观点进行总结,然后阐述了相关理论,包括作为基础的产权理论、作为核心的委托代理理论和作为延伸及发展的利益相关者理论。最后介绍我国房地产行业不同于其他行业的特点以及最近几年的发展情况,表明本文研究结论对当前房地产行业稳定发展的必要性。  第三章是关于公司绩效方面的理论研究,包括公司绩效的含义以及相关影响因素。影响公司绩效的因素主要分为公司内部因素和外部环境因素。公司内部因素主要有公司制定的战略目标、公司的治理结构、公司的理财活动以及公司内部管理控制等方面。影响公司绩效的外部环境因素包括外部的经济环境、国家的税收法律环境、金融市场环境以及不同地区的社会文化环境等方面。然后介绍衡量公司绩效的主要指标。最后根据以上理论分析,结合本文的实际情况以及上市公司相关数据的代表性以及可获取性,选取每股收益代表公司绩效。  第四章为本文的实证部分。第一步,先进行研究设计,包括样本数据的选取以及来源;相关变量的解释与定义;进而在总结众多学者研究结果的基础上提出本文针对公司治理结构中的各治理因子对绩效影响的研究假设以及相关模型。第二步,对房地产行业中选取的研究样本分别从股权结构、董事会治理、对高层管理人员的激励机制和监事会治理四个方面分别进行描述性统计分析,并根据描述性分析的结果以及相关图表推测各个治理因子与公司绩效之间的相关性。第三步,进行相关性分析,主要检验各个变量之间的相关关系。第四步,进行多元线性回归分析,根据回归结果得到相应的回归方程并针对结果进行解释分析。  第五章主要是针对第四章的实证结果提出相关建议。实证结果表明,我国的房地产行业上市公司治理结构的所有治理因子中只有前五大股东的持股比例和前三名高层管理人员的薪酬之和与公司绩效之间存在正相关关系。另外模型中的控制变量对绩效也有一定影响。最后结合近几年房地产行业的发展状况,提出相应的改进建议。这对目前房地产行业抵御风险,完善公司治理结构,提高企业绩效有一定的参考意义。
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