【摘 要】
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货币政策与资产价格的相互关系可以对国家宏观经济产生重要影响。日本由于货币政策未对房地产和股票市场的泡沫做出及时应对,使得日本经济发展经历了“失去的二十年”。同样,
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货币政策与资产价格的相互关系可以对国家宏观经济产生重要影响。日本由于货币政策未对房地产和股票市场的泡沫做出及时应对,使得日本经济发展经历了“失去的二十年”。同样,美国2007年由于社会流动性过多,房地产市场泡沫被戳破时,发生了严重的次贷危机,并进一步发展为全球金融危机,对世界经济产生巨大影响。面对全球金融危机的持续影响和以增长速度换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期为特点的“三期叠加”的严峻挑战,我国亦需要重视货币政策与资产价格之间的相互关系,防范资产价格波动带来的金融风险,促进经济健康发展。在这样的时代背景下,系统研究货币政策与资产价格之间的相互影响关系,具有深远的理论和现实意义。本文通过理论与实证相结合的方式,以房地产和股票价格为突破口,具体研究货币政策和资产价格之间的相互影响关系。章节安排如下:第一章为绪论,提出研究背景,意义。整理国内外相关参考文献,阐释了内容与方法,创新与不足等。第二章具体论述了货币政策和资产价格相互影响的基础理论,为之后的具体分析打下理论基础。第三章和第四章为本文重点内容,通过理论分析和VAR模型实证,得出了货币政策和房地产价格的相互影响关系,货币政策和股票价格的相互影响关系。第五章总结前文,提出针对性政策建议来防范金融风险,具体措施有:货币政策应关注其对资产价格的影响,防范资产价格泡沫的产生;健全货币政策与宏观审慎双支柱调控框架,有效调节资产价格波动;深化利率市场化改革,强化价格型货币政策调控资产价格的作用。本文有以下两点创新之处:一方面,研究内容全面。本文不仅要研究货币政策与房地产市场的相互影响关系,还要研究货币政策与股票市场的相互影响关系,从而使得研究内容具体且全面。另一方面,实证数据时间跨度大,数据量丰富。本文选取2000年1月至2017年12月的月度数据共216组,可以提高实证结果的有效性。
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