【摘 要】
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近些年来,由于受到防范金融风险、金融去杠杆等政策的影响,我国信用敞口风险爆发的概率显著提高,达到了自2015年以来的峰值水平。在越来越多的上市公司面临融资难、融资贵的背景下,股权质押融资作为一种高效率、高灵活性、低成本的融资方式,受到了广大企业的青睐。然而随着我国股市的大幅波动,A股市场股权质押的风险开始浮出水面,不断有股东利益侵占、企业股权质押违约、质押股份被强行平仓等风险事件发生。因此,上市公
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近些年来,由于受到防范金融风险、金融去杠杆等政策的影响,我国信用敞口风险爆发的概率显著提高,达到了自2015年以来的峰值水平。在越来越多的上市公司面临融资难、融资贵的背景下,股权质押融资作为一种高效率、高灵活性、低成本的融资方式,受到了广大企业的青睐。然而随着我国股市的大幅波动,A股市场股权质押的风险开始浮出水面,不断有股东利益侵占、企业股权质押违约、质押股份被强行平仓等风险事件发生。因此,上市公司股权质押风险的识别、分析和防范不容忽视。本文首先对股权质押的相关概念、市场现状进行介绍。并选取SW环保公司作为案例研究对象,对股权质押的风险进行研究。然后,本文对SW环保公司概况和股权质押动机进行简要说明。并从股价波动的市场风险、平仓风险、到期偿付风险和控制权转移风险四个方面对SW环保股权质押行为进行风险分析和研究。通过对SW环保股权质押的研究可以得出以下结论:首先,SW环保公司战略过于激进,在进行股权质押时未考虑自身的规模和资金实力的匹配度。其次,SW环保频繁的股权质押行为会对其公司股票造成负面影响。并且根据信号传递理论,当公司股价跌破预警线和平仓线后,市场投资者会产生恐慌心理引发抛售行为,导致股票持续下跌,使公司面临较高的平仓风险。随着质押股份到期日的临近,公司还会面临到期偿付风险甚至控制权转移风险,公司持续经营将会受到极大影响。因此,本文希望通过对SW环保股权质押的案例研究给我国上市公司的股权质押行为提供一定的借鉴和警示作用,推动我国资本市场的健康发展。本文创新点在于通过案例研究对上市公司整体的股权质押风险进行分析。并采用定性分析和定量分析相结合的方法,通过事件研究法对股权质押和股票市场风险进行定性分析,Va R历史模拟法测度公司股权质押率并对公司的平仓风险进行定量分析。最终在SW环保股权质押风险的案例研究的基础上,为上市公司提出相应的股权质押风险的应对措施及建议。
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