跨境人民币结算的影响因素研究

• 作 者: 和悦
• 出 处: 昆明理工大学
• 发表日期: 2018年01期
• 关键词: 跨境人民币结算 影响因素 VAR模型 人民币国际化

人民币国际化是我国对外开放中一项重要的战略安排,而跨境人民币结算作为人民币国际化的基础组成部分,其作用地位不言而喻。我国于2009年开始推行跨境人民币结算业务(下文简称“业务”)的试点,业务自试点以来在规模、地域以及结构中呈现了迅速的发展。从业务可持续发展的角度来看,2010-2014年跨境人民币结算的增速持续下滑但总体表现为增长趋势,2014年末跨境结算额实现6.6万亿,是试点当年的近2000倍。然而随着2015年人民币开始出现持续贬值,跨境人民币结算额同时达到增长拐点,并逐年出现了负增长。跨境人民币的结算出现了停滞的状态,这与人民币国际化战略的发展相悖。本文试图探寻当前背景下影响跨境人民币结算发生的重要因素,突破当前主要集中在跨境贸易人民币结算影响因素的基础上,从贸易视角、金融视角以及贸易与金融双视角重新审视影响跨境人民币结算的影响因素,进而系统的分析这些要素在共同影响下之间的作用机理,最终找出解决跨境人民币结算的可持续发展途径,从而为人民币的国际化实现提供动力基础。本文首先通过理论与现状分析总结业务现存问题,其次利用2010年1月-2018年1月的月度数据构建VAR模型,分别从贸易视角、金融视角以及贸易和金融双视角出发,考察外部环境作用下这些因素对跨境人民币结算产生的不同方向和程度的影响,最后得出结论。首先,贸易规模与金融资产规模仍然是跨境人民币结算的基础。其次,从贸易层面来看,提高贸易异质性可以在很大程度促进跨境人民币结算,扩大与发达国家的贸易比例目标并不利于跨境人民币的结算。从金融层面来看,人民币离岸市场的发展是直接促进跨境人民币结算的最重要因素,融资效率的高低可以在很大程度上间接影响跨境人民币结算的规模。此外值得注意的是,人民币的贬值是结算发生最为不利的因素,“一带一路”战略对业务的促进已经逐渐体现。最后根据结论从贸易层面、金融层面以及外部环境层面分别提出了针对性的对策建议。