论文部分内容阅读
随着资本市场的快速发展,各式各样的融资方式层出不穷,上市作为一种重要的融资方式,以其融资成本低、融资速度快等优势受到众多企业的青睐。在证券市场上市主要有IPO和借壳上市两种途径,但由于我国采用的是审核制,对于IPO发行的门槛设置较高,审核过程复杂,导致许多新兴企业难以满足IPO发行条件,无法获得IPO发行资格。而作为一种可以绕过IPO严格审查程序的上市方式,借壳上市为许多无法满足IPO条件的非上市公司提供了上市的渠道。非上市公司通过收购上市公司的股份,获得上市公司的控制权,并进一步将自身的优质资产注入上市公司,实现资源的优化整合,达到间接上市的目的。企业成功借壳后,上市公司的主营业务和实际控制人都会发生根本性的改变。因此,借壳上市实质上是一种特殊的并购交易。越来越多的非上市公司通过借壳实现了间接上市,学术界对借壳上市的研究也成为了一个热点,尤其是对借壳的过程、借壳的原因以及借壳的模式的研究越来越多。然而,现有的研究主要建立在并购的基础上,细分到借壳上市的研究并不多,且主要以宏观为主,是在大环境背景下的针对所有企业的笼统研究,仅有少量关于房地产行业和证券行业的专项研究,而其他行业的专项研究大多处于空白。因此本文采用理论分析和案例分析相结合的方法对新兴行业中首家上市的快递公司进行分析,以申通快递借壳艾迪西为主要研究对象,分别从申通快递借壳上市的原因、艾迪西让壳的原因以及其借壳上市过程及成功原因等方面入手对案例进行分析。同时,进一步对申通快递在借壳艾迪西成功上市后,借壳上市对申通快递的影响以及借壳上市对艾迪西的影响进行研究。通过对申通快递借壳艾迪西在A股上市的案例进行分析,本文得出以下结论:(1)由于申通快递无法满足IPO发行条件转而通过借壳实现上市的目的,其上市的主要原因是为了融资扩大企业规模;(2)经营不善是艾迪西卖壳的主要原因,管理成本的上升以及海盐募投项目的投入导致其在2015年经营处于亏损状态,使其为了避免退市进行并购重组,引入优质资产实现企业的优化升级;(3)申通快递借壳上市引入了优质资产,有效提高了并购交易后企业的偿债能力、盈利能力以及发展能力,实现了资源的优化配置。基于以上的研究和结论,得出如下启示:(1)借壳上市是非上市公司进入资本市场的重要途径;(2)选择合适的壳企业是借壳上市成功的前提;(3)借壳模式的选择是借壳上市成功的关键;(4)卖壳是上市公司实现退出的一种有效机制。本文共分为五部分。第一部分为引言,主要介绍了文章的研究背景和意义、研究思路与方法,同时也介绍了借壳上市的动机、上市后的绩效等相关理论,并进行相应评述,最后提出了本文的整体框架。第二部分为借壳上市的理论概述,是本文的理论部分。主要包括借壳上市的概念、程序及特点,借壳上市的方式,借壳上市的动因以及相关的理论解释。第三部分为申通快递借壳艾迪西A股上市的案例介绍,是本文的案例介绍部分。主要介绍了案例公司的基本情况,申通快递借壳艾迪西上市的基本过程,申通快递买壳的动因和艾迪西卖壳的原因四个方面的内容。第四部分为申通快递借壳艾迪西A股上市成功的原因以及对交易双方的影响分析,是本文的案例分析部分。主要包括申通快递借壳艾迪西A股上市成功的原因、申通快递借壳艾迪西A股上市对让壳方艾迪西的影响和对借壳方申通快递的影响以及借壳上市后企业绩效的分析。第五部分为案例研究的结论与启示。主要包括案例研究的结论,结合我国当前资本市场的发展状况得出借壳上市的启示。