论文部分内容阅读
信息技术是经济发展的重要组成部分,也是经济发展水平和人类社会文明进步的动力。因此,信息技术被越来越多的国家所重视,而中国也出台了一系列支持和重点培育信息技术行业的政策。在这些政策的影响下,我国的信息技术水平在国际上处于领先优势,互联网+、云计算、物联网、电子商务平台和大数据等新兴领域不断发展并取得了持续突破。根据2015年的《信息产业发展指南》目标,信息产业收入将由2015年的17.1万亿元增长到2020年的26.2万亿元,增长53.2%,说明信息技术行业市场潜力巨大。而创业板作为高成长性和高科技性的中小企业的融资平台,信息技术类上市公司在其中的数量占比和交易数目较大。信息技术类上市公司在利用这一板块进行融资的同时,出现了筹集资金使用效率不高的现象,不利于公司的发展。本文以创业板信息技术上市公司为研究样本,使用数据包络分析法和Tobit回归模型对融资效率问题进行研究。在数据包络分析法的投入指标方面,选择了资产总额、资产负债率、主营业务成本和应付职工薪酬四个指标;在产出指标方面,选择了净资产收益率、主营业务收入增长率、总资产周转率和无形资产增长率四个指标。利用投入导向的BCC模型对127家公司进行了2017年的单期静态分析,结合Malmquist指数对65家公司进行了2013-2017年5年的动态分析,再分析了创业板信息技术类上市公司融资效率的宏观因素和微观因素,并结合Tobit回归分析法研究了公司的资本结构、筹资成本结构、股权结构和自身规模等四个微观因素对公司的融资效率的影响。研究结果发现:创业板信息技术类上市公司的数量逐年增加,融资规模不断扩大,但静态分析的融资效率较低,其主要是纯效率水平较低所影响的;大部分公司存在规模报酬递减的状况,说明创业板信息技术类上市公司投入过度所导致的产出效率不高的情况较为严重;创业板信息技术类上市公司的融资效率在研究期间呈先微降后升的动态变化,这主要是因为在整个行业技术水平上升的大背景下,该类公司在公司规模的合理性、公司本身的融资质量和管理决策水平等方面欠佳;在融资效率的影响因素中,企业规模与融资效率呈现负相关,而资本结构、筹资成本结构和自身结构三个因素对融资效率的关系不是很显著。并据此提出了完善股权激励机制并提高管理和技术水平、保持合理的企业规模以实现可持续发展和优化法律法规以营造诚信法制环境等三条建议,以期改善创业板信息技术类上市公司的融资效率,助力该类公司的健康持续发展。