中国旅游上市公司投资行为研究

• 作 者: 陈秀顺
• 发表日期: 2011年期
• 关键词: 旅游上市公司 投资行为 旅游业

随着我国旅游业的不断发展壮大,旅游上市公司的数量也在逐步增加。然而,作为旅游行业“领头羊”的我国旅游上市公司,目前与众所周知的美国运通、德国TUI、日本交通等国际著名旅游集团相比,在企业规模、管理水平、专业技术等方面都存在着较大的差距。从公司三大财务决策之一的投资决策出发,探讨我国旅游上市公司的投资行为及其影响因素,对我国旅游上市公司的进一步发展壮大具有十分重要的意义。本文从实证的角度对我国旅游上市公司的投资行为及其影响因素进行了探讨。在综述国内外有关文献研究与投资行为相关理论的基础之上,结合我国旅游上市公司的发展现状和特征,提出了影响我国旅游上市公司投资行为的五个假设命题,即：旅游上市公司投资支出与投资机会之间存在正相关关系；旅游上市公司投资支出与自由现金流之间存在正相关关系；旅游上市公司投资支出与资产负债率之间存在相关关系；旅游上市公司投资支出与股权结构间存在相关关系；旅游上市公司投资支出与公司治理结构之问存在相关关系。然后,选取我国旅游上市公司2007-2009年的数据作为研究样本,利用Spss17.0统计软件对我国旅游上市公司的投资进行量化,建立预期影响因素模型,并实证分析各影响因素。研究结果表明：我国旅游上市公司的非效率投资行为比较严重；成长机会是影响旅游上市公司投资支出的主要因素；经营活动现金流与旅游上市公司投资支出之间存在正相关关系；资产负债率与旅游上市公司投资支出之间存在相关性,但并不显著；股权结构与旅游上市公司投资支出之间不存在明显的相关性；公司治理机制没有发挥其对旅游上市公司投资的促进作用,其与旅游上市公司投资支出之间不存在明显的相关性。最后,针对我国旅游上市公司投资行为的现状,提出提高投资效率的政策建议。