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随着全球范围内人口老龄化进程的不断推进，越来越多的国家和地区开始面临人口老龄化带来的一系列问题。同时，二十世纪九十年代以来，国际金融自由化、国际化和一体化趋势的发展使得国际金融市场的规模急剧增长，资本的跨国流动更加频繁。国际资本流动是金融全球化条件下非常重要的经济现象，将会对一国经济发展产生深远影响。深入研究国际资本流动的驱动因素、了解未来资本流动的发展趋势，可以为相关政策的制定提供有力支持，从而合理引导金融资本的流向，尽量降低不利因素的影响。但是传统的关于国际资本流动的研究主要集中于影响资本流动的短期波动因素，对资本流动长期趋势的研究非常有限。本文正是以此为背景，研究人口老龄化对国际资本流动长期发展趋势的影响。 根据莫迪利安尼（Franco Modigliani），理查德·布伦伯格(RichardBrumberg)和艾伯特·安多(Albert Ando)在20世纪50年代建立和发展起来的生命周期假说，寿命有限的个人和家庭将合理安排他们的储蓄行为，以使他们在青年、中年和退休时的消费水平保持相对稳定。由此可见，人口变量影响着个体家庭的储蓄消费行为，这就意味着，处于人口老龄化不同阶段的国家或地区具有不同的储蓄投资结构，彼此之间需要通过资本流动来弥补本国的储蓄投资缺口。 本文以生命周期假说为理论基础、有限期跨期迭代模型为研究框架，将代表性经济人的一生分为四个阶段:儿童、年轻工作者、年老工作者和退休者。以Robin Brooks在2000年建立的多国跨期迭代模型为基础，同时借鉴INGENUE(2001),Hans Fehr, Sabine Jokisch, Laurence Kotlikoff(2003)以及Axel Borsch-Supan、Alexander Ludwig, Joachim Winter(2005)的研究，通过对经典模型进行调整和简化后，建立了一个多国跨期迭代模型。 作为当今世界经济中的四大重要经济体，美国、日本、欧洲以及中国之间的资本流动将会对全球资本市场和世界经济的发展产生重要影响，决定着国际资本流动的规模和方向。同时，这四大经济体处于老龄化的不同阶段，非常具有代表性，综合考虑上述因素，本文将研究对象确定为美国、欧洲、日本和中国，对老龄化背景下1960年-2290年这四个地区间的资本流动情况进行模拟。模拟结果显示:人口老龄化不同进程的国家之间，将通过国际资本流动弥补本国储蓄、投资之间的差距，从而影响着各国间资本流动的方向。 将理论模型模拟结果与实际资本流动情况进行比较，可以发现二者之间存在一定差距，考虑到理论模型在假设条件方面的简化以及世界经济实际运行当中存在很多特殊情况，笔者认为造成差距的原因有:研究对象的局限性、资本的不完全流动、短期因素对长期趋势的干扰、消费行为的差异等。但是，这些问题并不会对本文研究的核心问题及研究结论产生实质性影响。理论分析和模型模拟结果均表明，人口老龄化通过影响一国的储蓄消费水平，从而最终对国际资本流动的长期趋势产生影响。处于人口老龄化不同阶段的国家间会通过资本的跨国流动，调节国内储蓄、投资之间的缺口，形成不同的资本流动模式。 随着世界范围内经济、金融全球化的迅速发展，各国间资本的流动更加自由化，我国也在逐步放开对资本账户的限制，这些因素都表明，排除短期干扰因素的影响，国际资本流动的未来发展趋势将更加符合本文的模型预期。因此，我国未来资本流动的发展将经历两个主要阶段:二十一世纪前几十年，国内储蓄过剩、资本输出阶段;三、四十年代以后，国内储蓄大幅下降、资本流入阶段。针对这两个主要发展阶段，我国应该通过加快经济增长、调整经济增长方式以及减轻未来养老负担来平滑、削弱人口老龄化对我国未来经济发展的冲击。