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自1952年量化投资理论兴起,以量化投资作为核心概念的投资基金在海外金融市场已经风行四十多个年头。截止到2016年底,量化基金在全球投资总规模已经突破3万亿美元,其在全球基金规模所占比重更是接近三分之一,量化基金已经成为全球资产管理公司最重要的一种投资工具。与传统投资相比,量化投资凭借风险控制更加精准且超额收益相对稳定的优势,受到中国基金市场越来越多的关注。量化基金在中国基金市场上最早起源于2004年光大量化核心的发行,由于当时股票市场缺少量化对冲工具,致使量化基金在随后几年发展缓慢。然而随着2010年沪深300股指期货上市,中国基金市场具备了可对冲的量化工具,各大基金研究机构纷纷建立量化投资策略,如alpha策略、股指期货套利策略等,国内基金市场正式进入量化投资元年。之后在2015年启动的牛市行情中,量化基金产品迎来大爆发,几乎所有的量化投资产品都获得较好收益,量化基金进入快速发展阶段,其发展热潮或不可避免。但值得注意的是,在量化基金取得快速发展的背后,仍然存在诸多隐患,例如目前国内量化基金所使用的量化策略多是从国外引进,是国外量化投资基金过去使用过的量化选股模型及策略,不能很好地适应我国A股市场。为了探索适应我国A股市场的量化策略,本文建立基于回归法的多因子量化选股模型,并设计了相应的量化择时策略控制投资者风险。本文以上证180指数各成分股为研究对象,样本研究期间为2007年1月4日至2016年12月30日,共计2432个股票交易日。根据样本期间内股市行情走势不同,对2007-2015年的股票收益率分别进行研究,建立基于回归法的多因子量化选股模型。通过计算模型中各只股票潜在增长潜力,将排名靠前的10只股票作为投资者在未来一年投资的证券组合,并根据该证券组合的实际投资回报对模型的适应性进行检验。此外,为了控制投资者风险,在均线系统交易策略、OBV指标交易策略和随机指标交易策略基础上,设计出相应的量化择时策略,并对该择时策略进行交易回测。实证研究表明,基于多因子量化选股模型构建的证券组合,能够稳定地跑赢市场基准收益率;当股市波动幅度较大且相对较为频繁时,量化择时策略收益效用较大,能够帮助投资者获得稳定的正向收益。本文通过对比不同股市行情建立的多因子量化选股模型、量化选股模型和择时策略的实际投资效果,可以得出以下结论:第一,基于回归法的多因子量化选股模型和量化择时策略是可行的,也是非常有效的。第二,在不同的股市行情中,影响股票投资收益率的变量以及变量间的相关性存在差异。第三,量化选股与量化择时策略密不可分,投资者为了控制投资风险,获得相对稳定的正向投资收益,应当实施量化择时策略。第四,量化选股以及择时策略并不是万能的,仍然存在投资损失的可能性,投资者若想获得较高的超额收益,应当进行长期投资。根据上述研究成果和投资者实际投资过程提出以下投资建议:第一,量化选股与量化择时相互结合,保持相对稳定的正向投资收益。第二,关注个股信息,谨防突发情况造成的资产损失。第三,合理管理资金,增强自身对风险的抵抗能力。第四,严格执行交易规则,平和对待股票交易中的盈利和损失。