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资产证券化是近三十年来国际金融领域最重要的金融创新之一，是经济全球化对金融市场一体化的逻辑要求的体现，因为只有通过证券化，才能构造出标准的金融商品，市场的流动性才能增强，资金才能在全球范围内得到合理配置，从而大大提高资金的使用效率。而资产证券化首先在构筑住房抵押贷款二级市场方面取得巨大成功，这一点已被世界各国，尤其是美国的历史实践所证实。本文将从分析住房抵押贷款证券化的国际发展趋势入手，对我国现阶段发展住房抵押贷款证券化的条件进行了科学分析，并对我国住房抵押贷款证券化的流程设置、证券设计、定价模型和风险防范等提出了自己的观点。 本文第一章从资产证券化的基本概念出发，介绍了不同学者和组织对资产证券化这一概念的理解，并给出了自己的定义；然后，概括了资产证券化的特征；最后，从微观和宏观两个层面对资产证券化的经济意义做了全面的分析并得出：作为一种融资方式，资产证券化是直接融资和间接融资两种方式的完美结合，资产证券化是金融体系发展的最高阶段。 第二章对住房抵押贷款证券化的产生和国际发展做了回顾。作为金融创新的一种形式，资产证券化产生于美国。它的产生并不是偶然的，是美国当时所处的国际经济环境及美国社会政治、经济、科学技术等社会历史条件发展到一定阶段的必然产物。由于美国抵押贷款市场的高度发展和美国储蓄贷款协会的危机，资产证券化的发展首先在住房抵押贷款市场上获得成功，由于投资者愿意接受这种衍生证券，从而使这项技术很快被应用于其他类型的资产，并迅速在美国以外发展开来。 第三章分析了我国住房抵押贷款市场的现状，随着我国住房制度的改革，住房分配的货币化，在未来一段时期内，银行住房抵押贷款业务将会获得很大的发展。伴随着抵押贷款业务的全面展开，金融机构将很快出现大量流动性差的资产，为了寻求流动性渠道，改变资产和负债的期限不匹配，住房抵押贷款证券化将成为解决流动性、降低金融风险的主要手段。另外，随着我国经济的迅速发展，房地产业将成为我国的一个支柱产业，而住房抵押贷款证券化对房地产业的推动作用不可低估。因此，我国应加快培育住房抵押贷款证券化市场。 在第四章，主要结合国外的先进做法，介绍住房抵押贷款证券化在我国的具体运作。为了完成一个证券化交易，首先要进行可行性研究，即确定是否具备证券化的条件。其次，在证券化过程中，有资产创造者、中介机构、证券发行者、投资者等众多参与者，在证券化流程设置中所要解决的关键问题是如何合理界定与明确各参与机构的职能，保证抵押贷款证券的市场信用和可交易性。再次，抵押贷款证券的设计是一项技术性较强的工作，涉及到抵押贷款集合的包装、证券的内部信用强化及证券品种的选择。在设计我国的住房抵押贷款证券时，同样需要考虑现有的制度环境、技术条件、经验积累等因素在证券设计的各个环节可能产生的影响。我国应当分阶段向市场推出不同类型的住房抵押贷款证券，在抵押贷款证券化试行之初，可全部发行转递证券，从我国住房金融发展的现状来看，转递证券的发行将具有里程碑式的意义。最后，探讨了证券化的定价问题。我国在住房抵押贷款证券化推行之初应以现金流现值定价法与再投资收益分析法为主，对住房抵押贷款证券进行价格或收益率分析，在抵押贷款证券市场发展平稳之后可以同时参考持有期收益率分析方法。 最后一部分对我国实行住房抵押贷款证券化过程中的风险防范问题进行了研究，其风险主要源于信用风险、市场风险和经营风险等三个方面，具体潜伏于贷款购买、资产管理、债券发行与交易及经营管理等各个环节。在此基础上，得出的结论是防范此业务中的风险应完善和规范住房抵押贷款一级市场，积极培育发展住房抵押贷款二级市场的配套的外部环境。