环境信息披露对债务融资影响的实证研究

• 作 者: 张欣
• 出 处: 中国地质大学(北京)
• 发表日期: 2018年期
• 关键词: 债务融资 环境信息披露 煤炭行业

从第一次工业革命到现如今的工业4.0时代,现代科技发展的速度以爆炸的形式增长,全球社会经济进步速度不断加快,伴随而来的是自然环境退化问题日趋严峻,我们的生存环境遭到前所未有的破坏。步入新世纪以来,各国政府、民间组织以及企业对于环境问题的重视程度不断提升。企业作为促成经济资源的优化分配,降低社会的交易成本的资源配置机制,作为微观经济体的重要组成部分,在促进实现“五位一体”总体布局中具有不可推卸的责任。而随着国内整体对于环境问题的重视程度与日俱增,环境信息的披露在影响投资者进行投资决策时正发挥着越来越重要的作用。在此背景之下,本文选取在重污染行业中具有代表性的煤炭行业作为研究对象。首先,参考大量国内外相关文献,在理论层面对环境信息披露和债务融资相关的概念、理论、制度、政策背景、影响因素等进行分析,探究企业环境信息披露水平与其债务融资能力的内在联系,并以此作出假设。其次,以沪深A股市场上市的煤炭行业企业作为研究样本,通过分析2012—2016年间的财务数据以及2011-2015年的环境信息披露数据,运用相关性分析、多元线性回归等统计学方法进行分析验证,并从宏观和微观的角度,对政府和社会在加强立法监督方面以及煤炭行业企业在提高自身信息披露水平方面提出政策建议。本文经过研究发现,煤炭企业的借款融资规模和长期借款占借款总额比重均与其环境信息披露水平呈显著正相关,即环境信息披露水平越高,煤炭企业债务融资能力越强,长期借款占比越大;而借款成本则与企业环境信息披露水平呈显著负相关,即环境信息披露水平越高,煤炭企业债务融资成本越小。本文不仅提供了煤炭企业环境信息披露影响债务融资的实证检验依据,同时对加深理解当前本国上市企业环境信息披露现状、完善环境会计信息披露制度,强化对绿色信贷政策的认识以及促进改善上市公司环境信息披露内容、维护企业和债权人及其利益相关者的合法权益提供一定参考,具有较好的现实意义。