【摘 要】
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在现在的股份全流通时期,大股东减持行为频频发生。根据东方财富Choice数据显示,在2019年一季度和二季度,两市减持总家数分别为359家和356家,刷新了A股历史持股记录。上海、深圳证券交易所也相应出台了完善减持制度的专门规则。在此背景下,大股东会趋于利益动机,借助盈余管理手段更隐蔽地进行减持。罗牛山股份有限公司(以下简称为罗牛山)作为一家以大农业为主,房地产及教育为辅的畜牧业上市公司,其主营业
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在现在的股份全流通时期,大股东减持行为频频发生。根据东方财富Choice数据显示,在2019年一季度和二季度,两市减持总家数分别为359家和356家,刷新了A股历史持股记录。上海、深圳证券交易所也相应出台了完善减持制度的专门规则。在此背景下,大股东会趋于利益动机,借助盈余管理手段更隐蔽地进行减持。罗牛山股份有限公司(以下简称为罗牛山)作为一家以大农业为主,房地产及教育为辅的畜牧业上市公司,其主营业务表现平平,主要依靠房地产业务获取收入。在2018年,罗牛山净利润开始大涨。与此同时,罗牛山实际控制人徐自力通过减持获取了高额收益。因此选取跨行业经营的罗牛山为案例分析对象,研究大股东减持与盈余管理之间的关联性,为相关政策提出建议和参考。案例分析部分安排如下,首先具体介绍罗牛山的财务数据表现以及大股东减持的背景、过程和结果。其次通过模型法检验罗牛山在减持前是否存在盈余管理行为,运用事件研究法论证盈余管理与大股东减持的关系。再次具体识别罗牛山采取了何种手段进行盈余管理。最后分析减持的合法合规性。通过案例分析,最后得出以下结论:第一,罗牛山在减持前通过变更会计核算方式、调节政府补助以及操纵销售收入的手段进行了盈余管理。第二,一方面大股东减持产生盈余管理需求,另一方面盈余管理助力大股东减持。第三,大股东在减持前会发布利好消息拉升股价。第四,大股东会降低比例减持,延迟披露相关减持公告。大股东通过盈余管理以及发布利好消息等手段,吸引中小投资者购入股票,会严重损害到中小投资者的利益。因此本文建议要完善相关减持制度,加强信息披露监管,提升上市公司会计信息披露质量,提高违规成本。
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