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沪深300股指期货自2010年4月16日上市以来，引发了众多投资者的关注和监管层的重视，也吸引了大量投资者的涌入。至2015年5月，沪深300股指期货已成为全球大规模的金融期货品种之一，其对资本市场的影响和作用亦越来越受到投资者和监管层的关注。投资者情绪作为影响投资行为的主要因素，对情绪的研究就显得尤为重要。人的情绪会受很多因素影响，在参与市场交易时，投资者要考虑的因素有很多，交易成本、价格变化、收益率、波动情况等等，交易保证金即是交易成本的一个很重要的因素，因此，本文将分析交易保证金的变动对投资者情绪的影响。金融市场的交易瞬息万变，从通信信号的角度来看，高频信息具有抗干扰能力强，信息不易丢失且较容易恢复等优点，金融市场中交易行情也相当于是一个信息的传递，因此，我们采用高频交易数据用于投资者情绪指数的构建。在此基础上分析交易保证金变动对投资者情绪的影响，进而对比分析交易保证金变动前后投资者情绪对市场收益率及其波动的影响。 本文采用Wilcoxon符号秩检验分析交易保证金变动对投资者情绪的影响，然后采用GARCH(1，1)模型分析交易保证金变动前后我国沪深300股指期货市场中投资者情绪对该市场收益波动的影响。结果表明:(1)投资者情绪的变动与保证金的变动显著相关，交易保证金的下调会使投资者的投资兴趣增加，投资者情绪变得相对高涨;反之，交易保证金的上调会使投资者情绪变得相对低迷。(2)不同幅度的交易保证金变动的情况下，投资者情绪对市场波动率的影响不同:交易保证金调整幅度较小时，投资者情绪对市场波动率的影响较小;交易保证金调整幅度较大时，投资者情绪对市场波动率的影响较大。(3)交易保证金下调时，投资者情绪对市场波动率的影响程度降低;交易保证金上调时，投资者情绪对市场波动率的影响程度增大。(4)交易保证金调整之后一定时间内，随着时间的变长，投资者情绪对市场波动的影响程度呈反方向变化，即短期内下降，则长期内上升;短期内上升，则长期内下降。