【摘 要】
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本文研究的目的在于通过对中国股票市场的惯性效应和反转效应进行实证分析,探索中国股票市场惯性和反转效应现象特点和原因。通过排序期重叠方式构造零投资套利组合,发现中国
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本文研究的目的在于通过对中国股票市场的惯性效应和反转效应进行实证分析,探索中国股票市场惯性和反转效应现象特点和原因。通过排序期重叠方式构造零投资套利组合,发现中国股票市场上惯性效应和反转效应均可获得显著利润,但惯性效应主要集中在两周以内以及排序期和持有期均在20至26周的策略;而反转效应较为普遍。本研究还通过利用Lo和MacKinlay(1990)的加权反转策略将排序期和持有期组合(1,1)反转利润分解为三部分,发现领先滞后效应对反转利润虽有正向贡献,但是贡献比例非常低,而反转利润的主要来源是投资者对股票特有信息的过度反应。
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