【摘 要】
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国外学术界很早开始研究证券市场的股票价格与财务信息之间的关联性。其研究结果得出公司财务信息影响了股票价格,即财务信息是有效的。我国股市只有二十多年的发展历史,证券
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国外学术界很早开始研究证券市场的股票价格与财务信息之间的关联性。其研究结果得出公司财务信息影响了股票价格,即财务信息是有效的。我国股市只有二十多年的发展历史,证券市场体系及制度不完善。随着证券市场在我国经济地位越来越重要,研究财务信息与股票价格的联系具有现实意义。不但向投资者提供投资建议,而且完善我国证券市场促进我国经济发展。本文首先介绍国内外关于股票价格与财务信息的相关研究,阐述有关理论。介绍影响股票价格的财务信息与非财务信息。选择使用经过了国内外学者的多次验证的剩余收益定价模型作为回归模型。用GLS估计方法对财务信息对股票价格的影响进行实证检验,并把样本按照股本分为大盘股和中小盘股、按照产业分类为第二产业和第三产业进行回归作为稳健性检验。研究结果得出我国财务信息与股票价格有相关性。从本文实证分析结果来看,投资者主要关注盈利能力、现金能力的财务指标,几乎忽略偿债能力、营运能力、发展能力等财务指标。稳健性检验的结果表明我国大公司会计信息披露相比中小型公司完善,财务信息披露制度比较健全。投资者主要关注第二产业的上市公司的资产方面的相关财务指标。我国正处于弱势有效市场,价值投资比较弱。根据实证研究的结果,分析了相关的原因,并提出了打击财务造假行为、优化投资者结构、加强监管并打击操纵证券市场价格的行为、加强政策公信力和稳定性等建议。
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