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建立在许多假设基础之上的市场微观结构理论描述了市场价格的形成过程，刻画了市场均衡时市场状态之间的内生关系。人们关心的问题是:理论模型是否能够很好的描述实际市场状态之间的关系？如果不能，需要在哪些方面对理论模型做进一步的完善？具有中国特色的限价委托市场，其市场状态的特点如何，其他因素是如何影响市场状态？这些问题都丞待研究者加以解决。 本文以我国沪深股票市场状态为考察对象，借助限价委托单簿数据，依托微观结构模型，研究股票市场状态的日内模式、不同状态之间的相互影响以及信息不对称和投资者订单选择对市场状态的影响，为建立适合我国股票市场的微观结构模型提供经验依据。采用限价委托单簿数据是因为它不仅汇集了大量公开的交易数据，而且还反映了投资者的决策信息。 本文的研究内容主要包括以下几个部分:首先，依照实证分析内容对其理论成果进行了较为详细的归纳和文献综述，为实证分析做好铺垫;其次，研究了市场流动性、波动性以及包括指令不平衡程度在内的市场活跃程度的日内模式，比较了沪深两市市场状态和市场效率的差异;第三，以市场流动性为中心，分别从时间序列和横截面角度研究了市场状态之间的线性和非线性影响，尤其探讨了指令不平衡程度与其他状态之间的关系;第四，计算了沪深市场信息不对称程度，包括信息事件发生概率、不同类型交易者到达速率以及信息交易概率，比较了我国与其他市场信息交易概率不同的原因，并研究了信息不对称对我国市场状态的线性和非线性影响;最后，探讨了我国投资者订单选择与市场状态之间的相互影响以及投资者在不同市场状态下订单选择的倾向性。 通过上述研究，本文得到了以下主要结果: (1)在日内模式方面，我国沪深市场状态的日内模式基本一致，但沪市和深市在相同日内时段的市场状态存在较大差异，例如沪深市场价差的日内模式都是L型，但上交所价差小于深交所价差;与世界主要交易市场模式相比较，中国股票市场中既有与之日内模式相同的状态变量，也有不相同的，例如我国市场的L型日内波动与欧美市场的波动U型波动不同，交易量的U型模式则与之相同。此外，本文还发现我国股市价格生成效率在日内有一定的改进，但是改进幅度不大，整体而言市场效率不如欧美等发达国家。 (2)无论是横截面还是时间序列的角度看，市场状态变量之间有比较显著的影响。从截面角度看，市场波动和价格与流动性截面负相关，而交易量和指令不平衡与流动性截面正相关;从时间序列看，滞后一期的市场波动和指令不平衡分别与流动性正相关和负相关。本文还发现市场状态之间存在较为显著的非线性影响，如市场波动和市场活跃程度对流动性呈现出U型非线性影响，价格存在类似“√”的非线性影响，指令不平衡则是倒U型的非线性影响。 (3)在信息不对称的研究中，发现我国沪深两市信息不对称程度相同，但与国外市场比较较低，主要原因是知情交易者到达频率较低而非知情交易者到达频率较高。信息不对称对市场状态的影响比较显著，其中信息不对称与市场流动性负相关，与市场波动正相关，与成交笔数和指令不平衡程度负相关。此外，本文还发现信息不对称对市场状态的影响呈非线性性;信息交易概率较低时，信息不对称对市场状态几乎没有影响，反之影响较大。 (4)投资者订单选择与市场状态之间相互影响。买方比例较高或者较低时的买卖价差要比买卖比例相当时小;随着买方(卖方)市场深度增加(减低)，买方投资者倾向于提交市价订单，卖方投资者倾向于提交限价订单;我国投资者更倾向于在流动性较小和波动较大时选择市价订单。 本文可能的创新点主要体现在以下几个方面:第一，在研究我国股票市场状态之间相互影响时，考虑了指令不平衡程度，首次区分了变量的截面和时间序列的线性影响，研究了市场状态之间的非线性影响，并得出了一些有价值的研究结论;第二，首次在GAM基础上利用PIN指标研究信息不对称对市场状态的非线性影响;第三，在Handa et al.(2003)模型的基础上，利用分位数回归检验了订单选择对市场状态的影响，得到了一些与微观市场模型不同但有价值的结论。