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随着我国汇率制度改革的深入与人民币国际化进程的推进，人民币汇率的波动进一步趋于市场化，波动周期更为频繁。从微观层面看，随着国际贸易的发展，我国企业的涉外业务日益增多，汇率变动通过影响原料价格、商品价格、融资成本等直接影响企业的利润，进而影响企业价值。对企业而言，准确识别、测度并管理企业的外汇风险，能够提高企业在国际市场的竞争力与综合管理水平。从行业层面看，我国作为制造业大国，在国际贸易环节处于基础加工的位置，制造业受汇率波动的影响更大。因此，深入研究外汇风险暴露对于企业与制造业行业都有重要意义。
过去对于企业外汇风险暴露的测度基于线性对称的假设，而已有的实证结果与理论预期存在较大偏差，随后，非对称外汇风险暴露被学者提出并且逐渐得到了理论与相关实证结果的支持。非对称外汇风险暴露是指汇率的方向变动即升值贬值与汇率的波幅变动即大幅小幅波动对企业价值的不同程度的影响。因此，为更准确的估计人民币汇率波动对企业价值的影响，本文从外汇风险暴露的非对称效应出发，研究我国制造业上市企业的非对称外汇风险暴露问题。具体的，本文的研究内容包括我国制造业企业的非对称外汇风险暴露的测度与非对称外汇风险暴露的影响因素。
本文采用我国A股市场的制造业上市企业为实证样本，考察其在2005年8月至2016年12月的非对称外汇风险暴露情况。在非对称外汇风险暴露测度方面，本文通过年报搜索方式，基于企业特定经营信息，构建了三类企业层面的人民币有效汇率指数对样本企业进行两种非对称外汇风险暴露的逐一估计。文章发现，我国制造业企业中普遍存在显著的外汇风险暴露非对称效应，并且人民币波幅变动带来的非对称效应更为普遍。在非对称效应的影响因素方面，本文结合我国制造业企业实际贸易情况与国外已有的非对称理论，对非对称效应的影响因素进行进一步实证分析。文章发现企业的外销转内销行为、滞后行为以及数量限制影响人民币汇率方向变动的非对称效应，而企业成本管理行为是汇率风险的波幅非对称效应的重要影响因素。最后，本文根据实证结论对我国制造业企业与政府指引工作提出了相关政策建议。
过去对于企业外汇风险暴露的测度基于线性对称的假设，而已有的实证结果与理论预期存在较大偏差，随后，非对称外汇风险暴露被学者提出并且逐渐得到了理论与相关实证结果的支持。非对称外汇风险暴露是指汇率的方向变动即升值贬值与汇率的波幅变动即大幅小幅波动对企业价值的不同程度的影响。因此，为更准确的估计人民币汇率波动对企业价值的影响，本文从外汇风险暴露的非对称效应出发，研究我国制造业上市企业的非对称外汇风险暴露问题。具体的，本文的研究内容包括我国制造业企业的非对称外汇风险暴露的测度与非对称外汇风险暴露的影响因素。
本文采用我国A股市场的制造业上市企业为实证样本，考察其在2005年8月至2016年12月的非对称外汇风险暴露情况。在非对称外汇风险暴露测度方面，本文通过年报搜索方式，基于企业特定经营信息，构建了三类企业层面的人民币有效汇率指数对样本企业进行两种非对称外汇风险暴露的逐一估计。文章发现，我国制造业企业中普遍存在显著的外汇风险暴露非对称效应，并且人民币波幅变动带来的非对称效应更为普遍。在非对称效应的影响因素方面，本文结合我国制造业企业实际贸易情况与国外已有的非对称理论，对非对称效应的影响因素进行进一步实证分析。文章发现企业的外销转内销行为、滞后行为以及数量限制影响人民币汇率方向变动的非对称效应，而企业成本管理行为是汇率风险的波幅非对称效应的重要影响因素。最后，本文根据实证结论对我国制造业企业与政府指引工作提出了相关政策建议。