我国上市公司市值管理研究——以三一重工为例

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2014年5月9日,新“国九条”的颁布,确立了上市公司市值管理的重要地位,退市制度的实施使得上市公司不得不重视公司的市值管理,上市公司是否能够做到对市值进行有效的管理,不仅关系到企业自身的发展,也关系到投资者的利益能否得到保护。  本文通过文献研究法、理论与案例研究相结合两种方法进行研究。首先对基于价值的管理、上市公司市值管理、市值管理与价值管理比较等市值管理相关文献进行综述。其次,在对价值与价值管理、市值与市值管理、价值管理与市值管理的比较等关键概念进行界定后,并在公司价值最大化理论、利益相关者理论、市值管理内容等理论分析的基础上,以“三一重工(600031)”为案例,从市值管理总体框架出发,从价值创造、价值经营、价值实现三方面进行分析。价值创造与财务性价值驱动要素相对应,主要从盈利能力分析、投资分析和资本运营分析进行展开;价值经营与公司治理价值驱动要素相对应,主要关注公司如何进行有效的公司治理;价值实现与关系管理驱动要素相对应,主要从有效的股权激励、投资者关系管理、客户和供应商关系管理三大方面进行展开。  本文在对三一重工分析时:财务性价值驱动要素中的盈利能力主要从杜邦分析、盈利风险分析、核心竞争力分析三方面进行分析;投资分析主要从投资方向、投资规模、资产效率三方面进行分析;资本运营以并购普茨曼斯特公司为例分析。公司治理价值驱动要素主要分析了大股东如何进行有效的公司治理。关系管理驱动要素中股权激励主要从股票期权激励计划和限制性股票激励计划进行分析;投资者关系管理主要从保障投资者信息知情权、公开征集年报事项问询、提升信息披露的主动性、高层领导路演、定期报告交流会、高额现金分红等方面分析;并分析了客户和供应商管理情况。  通过对三一重工的研究,从监管部门和上市公司两个角度提出了加强市值管理的对策建议,认为监管部门应完善退市制度,并对上市公司从价值创造、价值经营、价值实现三大方面有针对性的提出了建议。
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