【摘 要】
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我国信用债券由于政府、银行等机构兜底风险,呈现出刚性兑付的特点,但自2014年超日债违约打破刚性兑付之后,我国信用债券市场违约事件频繁发生,2016年信用债违约数量远远超过
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我国信用债券由于政府、银行等机构兜底风险,呈现出刚性兑付的特点,但自2014年超日债违约打破刚性兑付之后,我国信用债券市场违约事件频繁发生,2016年信用债违约数量远远超过2014年和2015年数量之和,在此背景下我国信用债违约风险研究变得尤为重要。本文首先对信用债、刚性兑付、实质性违约等相关概念进行了界定,介绍了信用风险形成理论、信用风险度量与管理理论,其次对信用债券市场总体情况、刚性兑付现象的成因、信用债违约的原因及影响因素进行了论述;采用定性方法与定量方法相结合的方式,引入违约因子对信用债券的违约风险进行分析,在样本选择上根据Wind信用债板块研究数据,选取了 2014年至2016年期间发行的信用债,筛选出其中可得的303个横截面数据作为研究样本。根据信用债券违约风险影响因素,先对影响因素进行主成分分析,然后利用Eviews软件对主成分影响因子进行回归分析,实证研究信用债违约的影响因素。分析结果表明,宏观经济、发债主体的财务指标、债券的特征等因素对信用债违约风险影响显著。基于上述实证结果,本文提出信用债券违约风险应对的策略和建议。一是完善发债企业信息披露,加强评级机构的监管;二是从违约预防制度、偿债基金制度、违约事件处理制度等方面完善信用债违约制度建设;三是建议投资者谨慎地进行风险投资。
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