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信息的传递和解读是资本市场的重要环节，分析师在这一过程中起到了关键作用，他们对上市公司的信息进行收集整理，通过盈利预测为投资者提供重要的参考依据，他们既是上市公司的信息使用者，又是公司信息的提供者之一。总之，分析师在证券市场的运转过程中扮演了重要的角色，而上市公司的信息环境则直接影响了分析师在资本市场中作用的发挥。
本文以证券分析师对我国全部上市公司从2002年到2008年的盈利预测为样本，使用一个在Ohlson(1995)价值模型的基础上改进的回归模型以及Excel和Stata数据处理软件，研究了我国上市公司的信息环境如何影响分析师的盈利预测。通过对数据的实证研究表明我国证券分析师在进行盈利预测时能够有效地识别公司的信息环境、对风险进行评估。
首先，公司的信息环境越差，证券分析师便越少使用历史会计信息。分析师在进行盈利预测时要收集各方面的信息，然后对信息进行加工整理并得出结论。有研究表明会计信息是分析师预测的重要参考，但不是唯一。信息环境差表明公司的风险高，公司的信息披露数量少且质量差。如果分析师具有专业判断能力，那么公司的信息环境差时他们会减少对历史会计信息的使用。
第二，公司的信息环境越差，分析师向市场传递的增量信息便越多。分析师的盈利预测是建立在会计信息和其他信息、公开信息和分析师自己收集的私有信息的基础之上的，因此必然向市场传递了除会计信息以外的增量信息。如果分析师和市场对风险都有一定的判断能力，那么对于信息环境较差的公司分析师和投资者都将减少对会计信息的信赖，因此分析师向市场传递的会计信息以外的增量信息将增多。这一结果充分肯定了分析师在证券市场上的信息中介作用，他们不仅是会计信息的传递和解读者，在公司信息环境较差、会计信息质量不高的时候，他们还利用自己的专业能力，通过收集其他价值相关的公开和非公开信息向市场传递了其他价值相关的信息并得到了投资者的认可。
第三，在公司信息环境差的时候，分析师的预测信息相对历史会计信息的竞争力相比信息环境好的公司有所提升。分析师的盈利预测公布以后它和历史会计信息便形成了竞争的关系，投资者根据自己的经验对二者进行权衡形成自己的投资决策从而对市场均衡的股价产生影响。如果公司的信息环境比较差的话，我们会看到会计信息的定价能力减弱而分析师的预测信息的定价能力上升。这表明不仅专业的分析师会识别公司的信息环境，市场对公司的信息环境也有一定的甄别能力，对于信息环境较差的公司，投资者认为其会计信息质量较差从而更加信赖分析师的盈利预测。
以上的研究结论表明，信息环境不仅影响分析师作为信息使用者对历史会计信息的使用过程，而且还影响了分析师作为信息提供者向市场传递的盈利预测的信息含量以及市场对分析师的认可程度。
需要说明的是，我们研究的信息环境是指分析师进行预测时面临的信息不确定程度。这种信息的不确定既可能来自公司信息披露的不充分，也可能来自公司间信息披露质量的差异，还可能来自其他因素——比如行业因素：相比高科技行业，分析师也许对制造业公司的分析更加驾轻就熟，因为后者更贴近生活也更容易接近。我们认为，分析师可以获得的信息数量(包括公开信息和私有信息)越多、分析师预测时面临的不确定性越小，分析师之间的意见一致性程度越高，上市公司的信息环境越好。我们研究上市的公司信息环境对分析师盈利预测行为的影响，是将上市公司的信息环境作为外生变量，寻找合适的变量加以表示，据此研究它对分析师预测行为的影响。
虽然国外已有文献对分析师和信息环境的关系进行了大量的研究，但中国上市公司的信息环境和西方国家的公司不尽相同，而国内这方面的研究又相对较少，因此我们的文章为国内的研究提供了一个新的视角，丰富了国内分析师领域的实证研究。此外，本文的研究对上市公司制定信息披露政策以及监管部门制定信息披露制度具有参考意义，研究表明为了促进市场公平和效率，有关方面应该努力提高公司的信息环境。最后，我们的研究还表明在公司信息环境差的时候，分析师的盈利预测是对市场预期更好的替代变量。