【摘 要】
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我国的金融体系与房地产行业联系密切,由于房地产行业属于资金密集型行业,房地产市场资金的供给和需求都需要金融体系的支持,而房地产市场蓬勃发展带来的高额利润也推动金融体系愈发深入地渗透进房地产市场。目前,我国房地产市场在整个经济发展中发挥重要的作用,存在房地产市场过度集中金融资源的情况,房价总体水平居高不下,导致风险不断积聚,凸显房地产市场对整个金融系统的影响。基于此,本文主要论述我国房价、金融杠杆对
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我国的金融体系与房地产行业联系密切,由于房地产行业属于资金密集型行业,房地产市场资金的供给和需求都需要金融体系的支持,而房地产市场蓬勃发展带来的高额利润也推动金融体系愈发深入地渗透进房地产市场。目前,我国房地产市场在整个经济发展中发挥重要的作用,存在房地产市场过度集中金融资源的情况,房价总体水平居高不下,导致风险不断积聚,凸显房地产市场对整个金融系统的影响。基于此,本文主要论述我国房价、金融杠杆对系统性金融风险的影响机制,并据此提出防范系统性金融风险的对策建议。本文运用相关理论,全面分析金融杠杆与房价及系统性金融风险几者间的关系。通过分析认为房价与金融杠杆之间存在相互促进的关系,并且房价与金融杠杆的变化会影响系统性金融风险,且会在房地产市场、金融系统乃至宏观经济中传导。实证部分,本文选取相应指标运用主成分分析法构建我国系统性金融风险指数,然后,对房价、金融杠杆以及系统性金融风险指数构建VAR模型,进行脉冲响应分析等检验,得出主要结论:房价与金融杠杆之间的关系为相互促进;房价上涨短期内能在一定程度上降低系统性金融风险,但长期持续上涨则会增加系统性金融风险发生概率;金融杠杆增长虽然有促进经济繁荣的作用,但其对系统性金融风险有明显的负向影响,金融杠杆的攀升会增加系统性金融风险发生概率。最后,根据所得结论,提出防范系统性金融风险的对策建议:建立有效的房地产市场长期调控机制,促进房地产市场供求平衡;坚持“去杠杆”政策不变,但应力求对经济增长与金融系统稳定性不产生负面影响,以温和稳健的方式去杠杆;建立合理抑制房价与金融杠杆之间相互刺激的长效机制,进而调控房价水平和增强金融系统的抗风险能力。
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