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随着我国资本市场的发展壮大，开放式投资基金作为一种收益共享、风险共担的集合投资工具，日益受到广大投资者的青睐。从2001年8月16日我国第一只开放式证券投资基金一华安创新证券投资基金成立起，开放式基金在短短的几年内取得了巨大的发展，无论是在数量还是资产规模上都全面超越了封闭式基金而成为市场的投资主流。
开放式基金的快速发展将其风险管理日益提上日程，由于我国资本市场的独有的“市场环境风险”，市场有效性不足，投资工具缺乏，公司无法通过作空机制来规避市场风险，使得我国资本市场的风险远远大于国外成熟资本市场。此外，流动性风险是开放式基金一个非常重要的风险。由于开放式基金独特的赎回机制，一旦开放式基金的流动性资产暂时无法满足投资者的赎回需求，可能会导致开放式基金的巨额赎回，这样就会导致开放式基金流动性的严重不足，从而引发恶性循环。
因此，对开放式基金进行有效的风险管理已成为必然，而风险度量则是风险管理的基础和核心。风险度量方法从早期的方差、β方法发展的现在的VaR、CVaR方法，各种方法都有其适用和局限性。本文就是采用最新的CVaR方法来对开放式基金的市场风险进行度量。由于流动性风险是开放式基金的一个不能忽视的风险，本文在CVaR的框架下将其融入到市场风险之中。本文的主要工作有：
1．对各种市场风险和流动性风险的度量方法进行了归纳和总结，并比较了它们的优缺点及适用性：
2．对CVaR．的性质和计算方法作了介绍，给出了正态分布和GED分布下基于Delta-APARCH下的CVaR的计算公式；
3．对以往的流动性风险度量指标作了评析，并在此基础上给出了一种修正的的流动性风险度量指标，并将CVaR的概念扩充应用到流动性风险上；
4．用APARCH-GED方法对10只开放式基金的风险进行了测量，具体考察了日期、分布对风险的影响，VaR、CVaR的性质、意义及实用性比较；流动性风险的计量方法，并将股票停牌、权重股等因素考虑了进来；给出了开放式基金总风险的度量公式；提出了包含流动性风险约束的开放式基金资产变现方法。