【摘 要】
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近年来,在资本全球化的影响以及政府政策的推动下,各行业越来越多的企业为顺应经济发展浪潮,纷纷把握机遇,摆脱自身“重资产”枷锁,向轻资产企业进行战略转型,谋求更大的发展
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近年来,在资本全球化的影响以及政府政策的推动下,各行业越来越多的企业为顺应经济发展浪潮,纷纷把握机遇,摆脱自身“重资产”枷锁,向轻资产企业进行战略转型,谋求更大的发展前景。大量“新旧”轻资产企业的出现,使得“轻资产企业”这一崭新的企业分类方式逐渐进入大众视野,也使得对该类企业价值进行评估的需求大大增加。但是,相关文献的研究多集中于不同行业分类下的轻资产企业价值评估研究,并未将“轻资产企业”作为一个整体系统的探究其价值评估。此外,轻资产企业的独特特征导致传统评估方法无法反应其潜在包含的“表外”无形资产价值、管理柔性价值以及不确定性价值,难以完整地评估轻资产企业的整体价值。因此,本文将实物期权法引入轻资产企业价值评估模型的搭建思路中,以期弥补传统评估方法在轻资产企业价值评估中的缺陷。文章从轻资产企业的界定以及行业分布情况出发,对轻资产企业的特征、主要价值驱动因素进行研究和分析;在此基础上,对实物期权的相关理论及估价模型做了详细的阐述;然后逐一分析三大传统评估方法及实物期权法对轻资产企业价值评估的适用性,并将传统评估方法与实物期权模型相结合构建评估模型,以此对轻资产企业的价值进行评估。最后,选取了游族网络公司作为典型轻资产企业进行案例分析,将评估结果与市值相对比,分析差异原因,验证了评估模型的合理性。研究结果表明,实物期权法能弥补收益法在轻资产企业价值评估中的不足,更加完整地体现轻资产企业的内在价值。
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