美国经济周期对中国经济周期的金融传导研究

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研究美国经济周期对中国经济周期的影响,是在开放经济条件下宏观经济学研究的重点问题之一,也是目前国际金融危机冲击下具有现实价值的研究课题。从当前国际经济周期领域研究的现状来看,学界对发达国家之间的经济周期传导问题进行研究的文章比较丰富,而对发达国家与发展中国家之间经济周期传导的研究却比较少。依据国际经济周期传导理论,本文主要通过三个部分内容对美国经济周期对中国经济周期的影响进行研究。  第一,本文研究了中美两国经济周期的同步程度,为后面分析中美经济关系打下了基础。研究发现,自从1978年以来,中美两国都已经历了5次经济周期波动,而在国际金融危机的冲击下,两国最近都处于第五个经济周期的收缩阶段。通过采用国内生产总值总量的循环波动的判别方法分析发现,从1978年以来,中美两国经济周期的高度同步出现在2000-2010年。中国双边贸易的不断扩张和中国经济对外开放的持续深化,应该说是导致这段时期中美两国经济周期同步的主要原因。  第二,本文分析了美国经济周期对中国经济周期传导途径,为后文实证检验美国经济周期的传导效果打下理论基础。研究发现,美国作为全球最大的经济体,它的经济周期波动不单会通过与中国直接的金融、贸易的各项联系进行传导,还可能通过影响世界经济波动对中国进行传导。其中,美国经济周期对中国经济周期的金融传导主要通过银行利率、汇率、信贷、资本市场及其对世界利率的影响等传导渠道进行。  第三,在美国经济周期对中国经济周期传导途径分析的基础上,本文构建了数量模型对金融传导渠道的效果进行研究。我采用了国际经济周期金融传导研究中非常重要的SVAR模型,对美国经济周期金融传导效果进行了分析测算。其中,对世界利率、原材料价格传导效果的测算是模型的亮点之一。研究结果发现,信贷渠道是美国经济周期金融传导中对我国经济影响最大的传导方式,其次才是利率与汇率渠道,而资本市场是对我国经济周期影响最小的金融传导方式。就目前研究的结果来看,美国经济周期通过金融传导的影响是比较显著的。  总之,2000年以来,随着中国对外开放程度的进一步提高和深化,中美经济周期之间的联系越来越密切。同时就当前的经济情况来看,通过金融渠道美国经济周期对中国经济周期影响的效果是非常明显的。
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