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自从1973年布雷顿森林体系崩溃后,各国纷纷实行有管理的浮动汇率制度,汇率的浮动范围随之扩大,汇率与证券市场的关系也变得越来越复杂。近年来,随着我国经济的快速发展,外贸顺差逐年扩大,外汇储备逐渐增多,人民币升值的压力越来越大,盯住美元的汇率制度不能适应我国经济发展的需要。2005年7月21日,中国人民银行宣布我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。这意味着,未来人民币汇率的变动将更富弹性,人民币汇率的变动幅度将逐步扩大。因此,全面分析人民币汇率波动对我国股票市场的影响,对我国股票市场的发展具有重要意义。 本文从理论和实证分析两方面论述了人民币汇率变动对中国股市的影响问题。在实证分析中,采用了国外学者在分析此问题时普遍使用到的Granger因果检验和协整方法。本文选取了汇率改革以后2年多的数据进行检验。结果表明:人民币对美元汇率与股票价格指数之间存在长期协整关系。人民币对美元汇率与上证A股指数有单向的格兰杰因果关系,与沪深两市的其它五个指数之间不具有因果关系。随后分析了其原因并提出了促进金融市场健康发展的政策建议。