【摘 要】
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随着经济全球化和金融自由化步伐的加快,全球金融市场的联动性呈现显著性增强的趋势。期货市场成为金融市场的重要组成部分之一,这主要是因为期货市场不仅为投资者提供了规避
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随着经济全球化和金融自由化步伐的加快,全球金融市场的联动性呈现显著性增强的趋势。期货市场成为金融市场的重要组成部分之一,这主要是因为期货市场不仅为投资者提供了规避市场风险的有效工具,而且也为国民经济的快速健康发展注入了新的活力。棉花期货市场作为期货市场的重要组成部分,无论在我国还是在全球期货市场都具有重要地位。本文选取郑州期货交易所和纽约商品交易所的棉花期货作为研究对象。以上述两个交易所的棉花价格指数为变量,通过对目标市场进行联动性的对比分析,选择广泛应用于研究变量间关系的协整理论和误差修正模型等对中美棉花期货市场的联动性进行实证分析。基于研究,本文得出结论如下:一、中国和美国棉花期货价格指数序列都是白噪声的,同时收益率序列也都是白噪声的;两市场棉花价格指数都是一阶平稳序列,同时收益率序列也都是平稳性序列。二、中美两国棉花期货市场之间存在着长期均衡的稳定关系,美国棉花期货价格对我国棉花期货价格的影响较大,两国棉花期货市场之间存在着短期的动态关系。三、中美两国棉花期货的价格之间有着显著的单向格兰杰因果关系。四、中美两国棉花期货的价格间呈现高度的正相关性;无论是静态条件下还是动态条件下,中美两国的棉花期货市场之间均存在显著的相关性,且动态相关性特别明显,这表明了中美两国棉花期货市场的联动性呈现逐渐增强的态势。
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