【摘 要】
：
在外部资本市场不完善的环境下,企业集团能够通过内部资本市场配置资源,从而实现融资约束的缓解。但我国企业集团发展过程中出现的问题显示,内部资本市场呈现一定的机会主义
论文部分内容阅读
在外部资本市场不完善的环境下,企业集团能够通过内部资本市场配置资源,从而实现融资约束的缓解。但我国企业集团发展过程中出现的问题显示,内部资本市场呈现一定的机会主义特征,且学者们大多将这种机会主义特征与我国企业日益突出、频繁且复杂的关联方交易相联系。因此,基于关联方交易视角探讨内部资本市场运作对企业资本投资的影响,对拓展传统的企业投资理论及丰富内部资本市场运作的经济后果具有重要的理论和现实意义。论文以内部资本市场关联方交易为切入点,首先对内部资本市场运作影响企业投资行为进行了机理分析；其次构建相关指标体系及回归模型,一方面基于关联交易规模探究内部资本市场不同运作方式对企业投资规模的影响,另一方面基于关联利益流向考察内部资本市场中股东及集团成员公司的“掏空”与“支持”效应对企业投资效率的具体影响；最后选取2009-2013年间的沪深A股制造业上市公司的数据为研究样本进行数据检验并对结果进行分析,为内部资本市场运作的价值创造效应或是财富转移效应提供一个合理论释。实证研究结果表明：(1)内部资本市场关联交易越活跃,企业投资规模越大；(2)关联购销交易、关联担保类交易及资金交易这三种内部资本市场的主要运作方式对企业投资规模具有不同程度的影响。其中,关联购销类交易活跃程度与企业投资规模正相关,但在统计意义上并不显著；关联担保类交易活跃程度与企业投资规模显著负相关；关联资金交易活跃程度与企业投资规模显著负相关。(3)内部资本市场的支持效应与企业过度投资显著正相关,与投资不足负相关,但在统计意义上不显著；(4)内部资本市场掏空效应与企业投资不足显著正相关,但对过度投资的抑制作用在统计上不显著。
其他文献
同济大学经济与管理学院公共管理系教授孙荣在《人民论坛》撰文提出，传统的管控措施无法有效处理不良网络舆情，反而会削弱主流媒体和基层政府的公信力。基层政府要增强舆情风险
运用Logistic模型对吉林省10个商品粮基地县的632个农户粮作经营行为的影响因素进行实证分析。结果表明,吉林省农户粮作经营行为受多种因素的影响,种粮收入占总收入比例、粮
中共昆明市委党校决策咨询研究所助教李达、云南中医学院临床医学院助教赵秋苑在《山东行政学院学报》发文指出，乡村治理的好坏不仅决定着乡村社会的发展、繁荣与稳定，也体现国
本刊讯2018年9月5日，由中国行政体制改革研究会和华夏行政学会（台湾）共同主办的海峡两岸“中华文化与政府治理现代化”学术研讨会在中央党校（国家行政学院）南校区召开。中国行政体
复旦大学网络空间治理研究中心主任、研究员沈逸在《中国社会科学报》发文提出，全球网络空间治理面临来自技术、功能与需求三个方向的冲击和挑战，同时，也首次获得了实现更深层次
几个世纪以来,自由经济学派不断发展,反映在金融领域最直接的表现莫过于“自由银行”的提出和不断完善,这种思想对原有货币理论的冲击是显而易见的,同时在实践领域,它又一定
文章介绍了智能楼宇的防雷设计,智能楼宇接地方式的选择,智能楼宇统一接地系统设计,安全保护接地、直流工作接地、屏蔽接地与防静电接地、交流工作接地系统系统设计,供相关设
华中师范大学政治与国际关系学院吴理财、吴侗在《北京日报》发文提出，地方政府创新韧性，是指地方政府创新经受内在或外在压力，仍然能够得以保存和延续。
对外经济贸易大学党委书记蒋庆哲在《人民日报》发文指出，“国势之强由于人，人材之成出于学。”今天，我们对高素质的对外开放人才和全球治理人才的渴求比以往任何时候都更加强烈
2018年6月11日，由北京师范大学中国教育与社会发展研究院和浙江省诸暨市人民政府主办，诸暨市社会科学界联合会和诸暨市枫桥经验发展研究中心承办的“乡村振兴与社会治理”研讨