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中央银行货币政策有效性一直是世界各国政府与众多经济学家关注的重要问题。而与传统的中央银行有着本质区别的欧洲中央银行(ECB)并非一个国家主权的象征，而是一个典型的超国家机构，其货币政策有效性问题则显得更为令人瞩目。作为一个史无前例的创举，ECB没有现成的经验可供借鉴。因此，对单一货币及货币政策的担忧、质疑和争议就成为不可避免。那么，七年的时间过去了，ECB货币政策有效性到底如何，对其进行深入研究既具有理论价值，也具有现实意义。
本论文依据货币政策特有的内容体系和货币政策有效性影响因素的多样性等特征，从货币政策理论与ECB具体的货币政策实践两个方面，对货币政策有效性进行了研究。首先，从对西方各主要流派有关货币政策有效性的不同理论和观点进行研究后，总结归纳出货币政策有效但又有限的结论；为进一步研究ECB货币政策实践提供了必要的理论准。其次，根据货币政策有效性实现所需要的各种条件，对ECB货币政策有效性的实践，从外部条件与内部条件两方面进行了研究。具体来说，外部条件研究的结论是：①ECB在法律意义上的独立性是很高的。②ECB的责任性方面则显得较弱。③欧盟内集中的货币政策与分散的财政政策之间存在着明显的不协调(这尤其令人担忧)。而内部条件研究的结论是：①由于ECB货币政策目标设置为双重目标——物价稳定及其他目标(尽管未明确具体目标)，故其最终目标只在第一年实现了，而其余六年均偏离了目标(只不过偏差不大)；同样地，由于ECB中介目标的选择也因采取的是模糊策略——M3的增长率不超过4.5﹪的参考值——而导致其大部分时期内也都偏离了M3的参考值(只有2000年除外)；而由于货币政策操作目标是ECB最直接、可控的，因而其货币政策效果也是最明显的。②ECB采取了灵活多样的货币政策工具以确保其货币政策效果。③因ECB货币政策传导机制是包含主渠道和辅渠道的“双轨制”，从而使ECB货币政策传导具有一定的灵活性，但同时又因为欧元区乃至欧盟内各成员国经济发展不平衡，导致各国货币政策传导渠道不尽相同，从而使ECB货币政策有效性大打折扣。最后，通过总结归纳对ECB货币政策有效性实践的研究，提出了可供借鉴的经验和教训，包括对东亚货币与金融一体化的启示，以及对我国货币政策的制定、实施与有效性提高的建议等。