【摘 要】
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新三板市场作为我国场外市场的典型代表,这几年发展迅速,其中新三板市场挂牌公司的数量和市场融资规模相较于2013年的相同指标都表现出明显变化。定向增发作为新三板挂牌公司的重要权益性融资渠道,一直受到挂牌公司的青睐,而定向增发价格在定向增发过程中表现出巨大差异,小到一元,大到上百元,没有统一的定价标准直接影响到定向增发融资的最终效果和投资者的合法权益。鉴于此,本文基于定向增发价格的差异,对影响定向增发
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新三板市场作为我国场外市场的典型代表,这几年发展迅速,其中新三板市场挂牌公司的数量和市场融资规模相较于2013年的相同指标都表现出明显变化。定向增发作为新三板挂牌公司的重要权益性融资渠道,一直受到挂牌公司的青睐,而定向增发价格在定向增发过程中表现出巨大差异,小到一元,大到上百元,没有统一的定价标准直接影响到定向增发融资的最终效果和投资者的合法权益。鉴于此,本文基于定向增发价格的差异,对影响定向增发价格的影响因素进行实证研究。论文首先对国内外的现有研究文献进行整理和归类,结合相关基础理论提炼归纳出可能影响定向增发价格的因素,包括公司的信息不对称程度、公司定向增发融资目的、以及公司财务状况等。然后,筛选出2018年1月15日之后的536家定向增发的挂牌公司作为样本进行实证研究,用SPSS21统计软件进行影响因素的描述性分析、相关性分析、主成分分析。根据主成分分析降维后得到五个新的综合因子,对回归模型的拟合优度进行检验,并且得出结论:规模因子、盈利因子、信息因子对价格的影响明显,尤其是盈利因子影响最大,信息因子、规模因子影响较强;偿债因子、大股东因子对定向增发的价格影响较小。最后,根据前文的分析,挂牌公司的盈利能力和营业收入同比增长率对发行价格影响最为明显,信息不对称程度、公司资产规模、融资规模、已发行股票规模对定向增发的价格也有显著影响,并以此提出相关建议供监管层和挂牌公司参考。
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