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本文在中国宏观政策放松和企业微观结构重建这一改革背景下研究中国上市公司资本结构的决定因素和动态调整机制问题。在考察前人研究的基础上选取财务指标和治理结构指标作为资本结构的决定因素，通过对静态模型和动态模型进行简单OLS、固定效应和随机效应回归，以及GMM一步与两步回归，发现公司规模和有形资产比例与负债率正相关，盈利能力、托宾Q、非债避税、非流通股比例和前十大股东持股比例与负债率负相关。动态模型显示公司的资本结构确实存在动态调整，但由于面临较高的制度成本，调整速度较慢。各指标的作用支持权衡理论的推测，而动态模型中滞后变量的显著效应支持动态权衡理论的观点。