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资产的风险与收益历来都是市场与理论界争论的热点，国内外许多学者也纷纷涉足该领域，并大多采用横截面回归分析的方法对不同时期的国内外证券市场进行回归分析，加强了投资者对风险和收益的认识以及催生了一些资产投资理念。应当说，大部分的实证研究都指出资产的投资风险并非由β系数唯一决定，而在具体的风险收益因素因子账面市值比(BV/MV)和公司规模(Size)和市盈率倒数(E/P)上，却存在着争论。
本文则是在对文献综述梳理的基础上，参照石予友与仲伟周等(2008)一文的分析框架，从模糊聚类的角度出发来验证传统横截面回归分析下四个微观风险因子公司规模(Size)、账面市值比(BV/MV)、资产负债率(D/E)、每股收入价格比(E/P)对投资风险决策的重要性。利用Fuzzy图最大树聚类方法，本文最终验证了四个微观风险变量在总体上对投资风险的影响是显著的，应当作为beta系数的有力补充。进一步，本文在验证的基础上依靠四个微观风险因子构造了投资组合，并在上证50指数选取了35只非金融类股票进行了实证分析。根据小规模、低权益比率、高收入价格比和高账面市值比这四个标准构造的投资组合的收益一风险曲线很明显高于随机选择的投资组合，进而对本文之前的验证工作做了一个强有力的补充。
应当说，四个微观风险变量公司规模(Size)、账面市值比(BV/MV)、资产
负债率(D/E)、每股收入价格比(E/P)包含了许多其他风险指标未能量化的风险信息，无疑是A股市场上重要的风险指标，故投资者应加大关注力度，同时本文从上市公司层面与投资者个人投资策略两个层面上提出关于加强上市公司信息披露和规范上市公司行为，并基于四个微观风险指标来构造投资组合以把握风险的政策建议，试图为A股市场与投资者提供有效的风险规避策略。