上市公司并购中的控制权争夺研究

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本文主要研究上市公司并购中的控制权争夺行为。并购中的控制权的转移有两种基本的表现方式,一是友好合作型的;二是争夺冲突型的。本文着重探讨第二种方式。作者认为冲突是并购的本质。本文研究的主要内容包括:并购的控制权争夺在公司控制权转移中的重要作用、地位、影响因素以及参与争夺的各方所具有的动机、使用的不同策略。通过这些问题的研究,更深入地认识中国控制权争夺中的特殊性,为提高中国并购市场的效率提供有益的建议。  作者认为,控制权争夺是控制权转移的一种不可缺少的重要方式,是一种改进公司治理结构,从而优化资源配置效率的重要途径。但在我国,由于大多数上市公司国有股权占绝对控股地位,股权高度集中且多数股权不可流通,这使得我国的控制权转移市场与西方成熟资本市场环境下的市场具有不同的表现方式。我国上市公司并购中呈现出一种独特的控制权争夺方式,即协议收购的非市场化倾向、要约收购的应用水平较低没有全面要约案例、反收购的策略性公司章程应用的意识差、不规范且水平低下、用并购手段解决产权问题。争夺主要是围绕私有利益展开。案例分析也印证了这一点。文章认为全流通为控股股东提供了控制权收益新的实现途径,从而为并购市场的良性发展提供了机遇。  文章认为,鉴于可能出现的新现象,监管层有必要加强反收购立法,对上市公司来讲,加强公司章程的建设是当务之急。
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