【摘 要】
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随着经济平稳增长,我国股市规模不断扩大,在20多年的发展后,我国股市总市值已达6万多亿。纵观近十几年来的A股走势,可以发现我国股市波动幅度较大,存在牛市短熊市长的现象,由
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随着经济平稳增长,我国股市规模不断扩大,在20多年的发展后,我国股市总市值已达6万多亿。纵观近十几年来的A股走势,可以发现我国股市波动幅度较大,存在牛市短熊市长的现象,由此股价波动越来越成为投资者衡量买卖时机的重要参考指标。同时,计划经济向市场经济逐步转变的过程,我国上市公司股权从高度集中走向逐步分散。根据信息不对称、委托代理和行为金融学理论,本文认为股权集中度能通过监督机制和掏空机制影响公司股价波动,机构投资者对公司股票的持有也从持股偏好、交易行为和羊群效应等方面影响股价波动。本文收集了2008-2018年期间沪深300指数公司数据,选取股价波动率为因变量,股权集中度和机构投资者为自变量,同时引入了公司规模,公司负债水平,盈利能力等方面作为控制变量进行实证分析,研究发现:股权集中度与股价波动呈负相关,机构投资者持股与股价波动正相关。说明在当前资本市场,公司股价的稳定需要通过不断向大股东手中集权实现,分散的股权结构易带来股价波动,而机构投资者不仅没有稳定股市,其持股比例增加还会加剧股市的波动,原因可能在于市场监管制度不完善、机构投资者投资心态浮躁以及散户跟随机构买入产生羊群效应等。最后本文据研究结果提出三点建议:一是上市公司应适时集中股权,降低股价波动;二是监管部门应完善监管制度,加强对机构投资者监管力度;三是散户应培养理性投资的习惯,加强金融知识学习。
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