货币政策对房地产价格传导效应差异性实证研究——以长江经济带六省市为例

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自1998年我国住房制度改革实施以后,中国房地产市场的发展就已经取得了极大进步,商品房价格持续上涨。房地产市场的蓬勃发展带动了钢铁、建筑、金融等一系列关联产业的发展,房地产市场对我国经济发展的支撑作用也越来越强。在2014年国务院正式颁布《关于依托黄金水道推动长江经济带发展的指导意见》后,统筹建设长江经济带已经上升到国家战略的高度。但是长江经济带沿江区域面积广大,涉及我国东部、中部、西部三大区域的多个省市,不同省市和地区间经济发展水平、自然人文资源数量等资源要素存在较大差异,其房地产市场的发展程度也不尽相同,这就使得我国在实施统一的货币政策时,必然会对不同省市和地区的房地产价格的传导效应存在一定程度的差异。  本文选取了长江经济带中上海、浙江、湖北、安徽、重庆、四川六省市的相关数据,建立VAR模型,经过单位根检验、协整检验和脉冲响应函数研究分析了我国的货币政策,主要是利率和货币供应量对以上六省市房地产价格的传导效应差异。  结果表明,货币政策中的利率政策与货币供应量的改变均会对长江经济带中六省市的房地产价格产生不同程度的影响,但是总体来看货币供应量对于房地产价格的影响程度大于利率的影响程度。无论是对经济发达地区还是经济欠发达地区来说,货币供应量的增加都会推动当地的房地产价格的提升,而利率的变动对于各地区房地产价格的影响作用相对比较复杂,利率上升会抑制经济较发达省市的房地产价格的上涨,这可能与经济发达省市的金融改革较为深刻有关。同时,通过实证检验结果也可以得出,由于各地区经济发展水平具备较大差异,因此统一的货币政策会对各个不同省市的房地产价格传导效应存在一定的差异性。  基于以上结论,本文特提出以下政策建议:第一、针对不同经济发展状况区域实施差异化的货币政策,深入推进利率市场化改革,逐渐放开利率管制;第二、建立丰富有效的货币政策传导渠道,维持货币政策的连续性;第三、完善区域经济发展战略,优化产业结构,合理产业布局,缩小区域间经济差距。  希望这些分析和建议可以为差别化货币政策的制定和实施提供一定的现实依据,从而为进一步丰富我国的货币政策理论及建立科学有效的宏观经济调控体系带来更多帮助。
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