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阿尔法策略与贝塔策略在现代投资中扮演着十分重要的角色,由于在阿尔法策略刚起步时,阿尔法策略的收益并不显著,人们不相信套利机会的存在,但随着股指期货等金融衍生工具的兴起,阿尔法组合的收益开始变得显著。在证券市场依然是弱式有效的今天,利用阿尔法策略获取超额收益的机会被人们逐步挖掘出来。阿尔法策略通过精选品质优秀但内在价值被低估的个股,并对冲系统风险之后,获得了超越市场的收益。贝塔策略最初是为了用较少的交易成本获得与指数相同的收益,贝塔策略构造一个复制指数收益的组合,通过不断跟踪指数收益,随时进行调整,达到获取指数收益的效果。阿尔法策略基于套利的原理,而贝塔策略则是为了跟踪指数的收益,两种策略相比而言,一个更注重选股,而另一个更注重择时,两种策略在不同行情下的表现往往是不同的。本文通过精选个股,构造一个阿尔法组合,验证其是否有超越大盘的表现,以获得稳定的超额收益。并通过调整组合贝塔值的方法,构造一个贝塔组合,验证其是否可以跟踪指数的收益。将两种组合在两年中的表现加以比较,通过分析在不同行情下阿尔法策略与贝塔策略的表现,分清各自的优势与不足,总结出两种策略在不同时点中的共性与差异。在不同的行情中对两种策略进行混合搭配,将较大比重的资金用于优势策略,同时以较少的资金投资劣势策略,从而形成新的混合策略。在一定的风险条件下,混合策略的收益将高于单一策略的收益。通过组合形成的阿尔法-贝塔混合策略将为风险厌恶型投资者提供新的投资思路,混合策略在牺牲较少收益的前提下,能够有效降低最大回撤的风险,从而提高风险调整后的收益。混合策略按照不同的比例分别投资于阿尔法策略和贝塔策略的股票组合,两者叠加的效果,并不会在单一策略的基础上加大系统风险或者非系统风险的占比,反而由于可以在两者之间自由地分配投资的比例,可以选择构造出一定比例的非系统风险与系统风险叠加的新投资组合,能够比单一策略更为灵活地适应不同行情,这是单一的阿尔法策略或者贝塔策略所不具备的。而在阿尔法策略和贝塔策略单独构建方面更加有效,在行情的判断方面更加准确,在仓位控制和止损方面更加完善的情况下,混合策略将取得更好的效果。