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改革开放30多年来，我国的企业债券市场从无到有，并随着经济社会的发展逐渐发展壮大。建立规范高效的企业债券市场，一方面有助于扩宽企业融资渠道，改善资本结构，强化企业硬预算约束，提升企业竞争力;另一方面有利于降低银行信贷风险，改善金融市场结构，优化投资者的投资组合，提高资源的利用效率。企业债券是信用风险的重要载体，企业债券的信用风险的重要衡量标准是信用利差，研究企业债券的信用利差的期限结构，不仅在宏观层面上有利于了解经济中企业现在及未来整体的信用情况，在微观层面上也有利于预测企业的违约事件和违约概率，有利于金融市场中相关信用产品的定价及风险管理。 我国企业债券市场的发展走过了一个曲折的历程，回顾企业债券市场的发展历史有助于了解和把握当前企业债券市场的发展现状与趋势。本文将改革开放以来企业债券市场的发展简要分为三个阶段，并对每个阶段的发展状况进行了描述。总体而言，我国企业债券市场年发行规模与市场债券存量规模不断壮大，发行品种与期限结构不断丰富，发行与流通制度不断完善，已经进入了一个快速发展的新阶段。 目前，研究企业债券信用利差期限结构的模型主要可以分为两类:结构模型和简约模型。结构模型假定公司资产符合某种随机过程，当资产到达某个阀值时便认为违约发生，其违约率是内生的。简约模型则放弃了对公司价值的假设，转而假定违约时间的不确定，以违约强度为基础，将违约看作由强度过程决定的不可预期的随机事件，本文在简约模型的基础上建立了一个新模型，并对模型进行了求解。 在本文的实证部分，在Diffie及Singeton(1999)简约模型的基础上，本文选取了债券市场中的企业债与具有和该企业债具有相似到期日等特征的国债，进而获取市场中的信用利差期限结构，并以此为基础探讨了我国企业债券的定价问题。在利用企业债信用利差进行企业债定价时，采取Vasicek单因子利率模型和极大似然估计方法来分析无风险利率的期限结构。在具体样本的选择上，本文选择了同为AAA级的07华能债G1与05世博债，并将07华能债与具有相似到期期限的05国债(5)之间的到期收益率之差设定为市场中的企业债券信用利差期限结构，并利用该信用利差期限结构对05世博债进行了模拟定价，同时对模拟定价与实际价格进行了比较分析。结果表明，模拟价格较实际价格相对较低，波动性较大。造成这种结果可能的原因包括:一、我国的企业债券市场还处在不完善的阶段，债券的流动性较低，债券的交易价格往往容易偏离其真实的内在价值;二、由于我国的金融市场的完善程度还不能满足定价模型所假设的一些条件，同时选取的两只企业债券也均存在担保，这使得市场上表现出来的信用利差可能无法反映出企业债券的真实信用风险，进而使得定价出现偏差;最后，也可能是由于市场上的资金与债券供求关系使得实际价格与模型计算出的理论价格在一定程度上存在偏差。