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1973年布雷顿森林体系解体，各国纷纷实行浮动汇率以来，短期名义汇率一直呈现大幅频繁波动的特点。汇率变动导致通过使物价及工资变化而影响产出和就业，还影响贸易收支及资本流动、产业和经济结构、总需求的变化，因此降低汇率风险成为各国重要的宏观经济目标。汇率是货币的相对价格，汇率研究主要集中在包括汇率决定与汇率制度两方面问题，本文集中讨论汇率决定问题。在阅读大量国内外相关文献基础上，本文对世界及中国的汇率制度演变过程做了简要的介绍，并主要论述汇率决定因素及现有的汇率模型。汇率决定一章中，先区分名义汇率与实际汇率，结合实际经济决定实际汇率、货币经济及实际经济共同决定名义经济的观点，再分别阐述实际汇率及名义汇率的决定因素，最后加入有关名义汇率与实际汇率关联机制的阐述使内容更加完整。在汇率模型一章中，本文将汇率模型根据研究对象与分析方法的不同分为传统汇率决定模型、现代汇率决定模型及均衡汇率决定模型，涵盖了历史上有重要影响的汇率模型如购买力平价理论、利率平价利率、弹性及黏性价格汇率模型、资产组合平衡理论、基本要素汇率模型、行为均衡汇率模型等，并结合中国现实制度环境及经济发展对各模型的适用性所评析。第三部分对有限理性的概念进行阐述，主要分析了外汇市场参与者及其在个体层面及群体层面上有限理性的来源、影响及度量。在这些理论模型及现实分析的基础上，选取相对生产率、相对实际利率、相对财政支出-GDP比及波动率对人民币实际汇率做回归，其中用变异系数度量的波动率是市场投资者有限理性的一个度量，得出长期人民币均衡汇率的回归方程，并检验多元线性回归的各种条件，结果模型基本都通过了检验。由于有限理性的变量在模型中显著，故得出人民币实际汇率模型中应该增添这一因素的结论。在文章的最后，对本文的研究结果及创新、不足之处做了总结。